고려아연 경영진은 본업의 현금창출력을 기반으로 자금 소요를 우선 충당하되 부족분에 대해서는 차입으로 보완하는 기조를 수립했다. 2023년 12월에 '인베스터 데이(Investor Day)'를 개최하고 2024년부터 2033년까지 중장기 자금 조달 계획을 발표했다. 신재생에너지 및 수소, 이차전지 소재, 자원순환 등 3대 성장동력 육성 비전인 '트로이카 드라이브(Troika Drive)' 전략 이행에 소요되는 재원이 최소 32조원으로 추산됐다. 이 가운데 75.6%(24조2000억원)는 본업을 통해 창출하는 상각전영업이익(EBITDA)으로 충당하는 구상을 그렸다. 2023년 3분기 말 기준으로 현금성자산, 단기금융상품 등을 합산한 유동성이 1조9000억원으로 집계된 만큼 이를 투입하는 계획도 세웠다. 부채를 통해 6조1000억원까지 조달하는 방안도 입안했다. 다만 2033년까지 EBITDA 대비 순차입금 배율을 최대 1.5배 수준에서 관리한다는 전제다. 이승호 CFO가 재경본부장으로 취임한 2023년 12월 이후 고려아연의 자금 조달 내역을 살피면 2024년 1분기에 단기차입을 통해 669억원이 순유입됐다. 3개월간 장기차입을 실행해 확보한 금액은 156억원이다. 2024년 3월 말 단기차입 잔액 내역을 살피면 크레딧아그리콜 등과 수입 유전스 약정을 체결하면서 발생한 무역금융 5844억원이 단기차입금으로 계상됐다. 하나은행 등으로부터 매출채권 할인 명목으로 인식한 118억원도 단기차입금으로 분류됐다. 매출채권을 금융권에 담보로 맡긴 뒤 현금을 미리 받는데 주안점을 뒀다. 환율의 과도한 변동에 따른 재무위험을 상쇄하는 취지다. ANZ 등에서는 1151억원의 운영자금 대출을 받았다. 장기차입 내역을 보면 산업은행에서 시설자금 용도로 대출한 잔액이 1397억원이다. 만기 구성은 2024년 12월(157억원), 2029년 4월(140억원), 2029년 6월(1100억원)로 이뤄졌다. 하나은행으로부터 빌린 금액은 529억원, 신한은행에서 운영자금 목적으로 끌어다 쓴 금액은 74억원으로 집계됐다. 이외에도 호주 청정에너지금융공사에서 시설자금 109억원을 빌렸다. 만기가 도래하는 시점은 2031년 8월로 이자율은 0.91%다. 인프라대빗(150억원)에서도 시설자금을 대출 받았고 ANZ는 호주 자회사 아크에너지에 158억원을 빌려줬다. 다만 고려아연이 자금 전략에서 에퀴티(자기자본) 조달 방안을 완전히 배제한 건 아니다. 2023년 8월에 제3자배정 유상증자를 실시해 5272억원을 확보한 사례가 이를 방증한다. 당시 현대차, 기아, 현대모비스 등이 공동 출자해 설립한 해외법인 'HMG글로벌'에서 고려아연 신주 104만5430주(5%)를 인수했다. 주당 발행가는 50만4333원으로 책정했다. 고려아연이 에퀴티 조달 방식을 택한 건 신사업 제휴 파트너 확보 필요성과 영풍의 고려아연 지분 매입에 대응하는 우군(우호주주) 형성이 중요하다는 판단이 복합 작용했기 때문이다. 고려아연과 HMG글로벌은 유증을 계기로 전기차 전용 배터리 관련 핵심 원재료 공급망 확보 공동사업 추진, 배터리 중간재 전구체 및 니켈, 코발트 등 원소재 공급, 배터리 재활용 분야 협력 등의 사업 제휴를 진행키로 뜻을 모았다.