넥센타이어는 세계 완성차 업체들의 러브콜을 받는 '타이어 명가'로 도약하는 비전을 설정했다. 2010년대 중반에 독일 폭스바겐, 프랑스 르노, 이탈리아 피아트 등 유럽 기업과 거래선을 구축했다. 자연스레 국외 생산 거점을 구축하는 프로젝트가 핵심 과업으로 대두됐다. 오너 2세인 강호찬 부회장의 지휘 아래 2014년 12월 체코에 법인을 설립했다. 이어 현지 공장을 짓는 계획을 세웠다. 예상 투자액은 1조2000억원으로 잡았다. 2015년에 첫 삽을 뜬 1단계 건립 공사는 2019년 8월에 마무리했다. 넥센타이어는 체코 공장 설비를 2023년까지 증설하는 로드맵도 수립했다. 1단계 준공된 공장의 연간 타이어 생산능력이 최대 300만개인 만큼, 이를 1100만개까지 늘리는 데 초점을 맞췄다. 당초 계획한 전체 투자금 1조2000억원 가운데 7800억원을 집행한 상황으로, 남은 소요액은 약 4200억원이다. 구 상무는 회사채 발행, 금융기관 차입 등 자금 조달 방안을 짜는 과제를 짊어졌다. 그동안 외부 차입을 활발히 전개하면서 레버리지 지표는 악화됐다. 별도 기준 부채비율은 2017년 말에 79.3%였으나 2022년 9월 말 117.3%까지 상승했다. 같은 기간 차입금 의존도 역시 22.2%에서 26.8%로 4.6%p 상향했다. 순차입금비율도 2017년 말에는 32%였지만 2022년 3분기 말에 50%까지 올랐다. 기존 차입금의 상환 스케줄을 관리하는 일이 관건으로 떠올랐다. 특히 차입금 만기 구조를 '장기' 중심으로 재편하는 필요성이 부각될 전망이다. 2022년 9월 말 총차입금 8606억원 가운데 단기차입금과 유동성장기차입금 등 만기가 1년 이내인 금액은 5259억원으로, 전체의 61%를 차지한다. 2021년 말(35%)과 비교하면 26%포인트(p)나 올랐다. 구 상무가 경영관리BS장으로 취임한 첫해인 2018년 말의 비중 30%와 견줘봐도 30%p 높은 수치다. 2023년과 2024년에 잇달아 회사채 상환 만기가 도래하는 대목도 눈여겨봐야 한다. 1500억원 규모의 공모채는 2023년 10월, 1000억원어치 회사채는 2024년 6월에 갚아야 한다. 구 상무는 차환용 회사채를 발행할 것인지, 금융권 차입을 실행할 것인지, 혹은 보유 현금을 끌어와 상환할 것인지 결정을 내려야 한다. 다만 2022년 9월 말 별도 기준 유동성이 1250억원에 그치는 만큼, 가용 유동성을 활용할 가능성은 희박하다. 2023년 2월 21일 넥센타이어 관계자는 "회사채의 상환을 둘러싼 대응책을 공개적으로 거론하기는 어렵다"고 밝혔다. 약화된 현금 창출력과 맞물려 수익성을 개선할 해법도 모색해야 한다. 2019년 10%를 넘겼던 영업이익률은 하락을 거듭했고, 2022년 3분기 누적 기준으로 마이너스(-) 3.4%까지 추락했다. 순영업활동현금흐름(NCF)이 △2018년 말 2209억원 △2020년 말 1787억원 △2022년 3분기 말 마이너스(-) 1536억원으로 계속 축소됐다. NCF의 위축은 잉여현금흐름(FCF) 감소로 이어졌다. 2021년 말 535억원이었던 FCF는 2022년 9월 말에 -2144억원으로 음전환했다. 넥센타이어의 수익성을 저해한 요인으로는 해상운임비, 원유·천연고무·합성고무·카본블랙 등 원재료 매입비 등이 거론된다. 구 상무가 몸담고 있는 경영관리BS 조직은 구매BS와 긴밀하게 협력하면서 '비용 효율화' 방안을 모색할 것으로 보인다. 넥센타이어는 원자재 가격 변동성이 심화된 2022년 상반기에 예년 대비 재료의 선(先)구매 물량을 늘렸다. 해외 계열사에 내재된 재무 리스크가 본사로 전이되지 않도록 통제하는 일 역시 구 상무가 챙겨야 할 과업이다. 2022년 12월 기준으로 체코 법인(넥센타이어 유럽)이 부담하는 채무에 대해 넥센타이어가 보증한 잔액은 1조946억원이다. 체코 법인이 현지 공장을 증설해 생산 능력을 보강하는 과정에서 소요된 자금을 차입한 영향이 결정적으로 작용했다. 넥센타이어는 채무 보증과 맞물려 본사가 보유한 유럽법인 주식, 서울 마곡동 부동산 등 담보물도 설정했다. 통상 규제에 따른 대응책 수립도 시급한 과제다. 2021년에 미국 상무부는 한국산 타이어를 겨냥해 반덤핑 관세를 부과했다. 국내 회사에 매겨진 관세율을 살피면 △한국타이어 27.05% △금호타이어 21.74% △넥센타이어 14.72%로, 넥센타이어가 상대적으로 낮은 편이다. 하지만 국내 타이어 3사 가운데 넥센타이어만 유일하게 북미 권역 공장을 두지 않으면서 현금 유출이 연간 700억~800억원가량 발생하게 됐다. 2022년 하반기에 넥센타이어는 체코 공장 증설을 마무리한 뒤 미국 생산 시설 건립에 나서는 방안을 검토했으나, 결론을 확정하지 못했다.