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10건 관련기사

2025.12.02

[영상]풍요 속 빈곤…'현금부자' 삼성전자 '텅장'이 될 뻔했다고?

오늘은 글로벌 기업 삼성전자의 독특한 현금 사정을 살펴보려 하는데요. 삼성전자라면 현금이 넘쳐나서 차입도 거의 안 하는 회사로 유명하죠. 그런데 오늘 다룰 주제가 풍요 속 빈곤이에요. 약간 역설적인데 이게 무슨 뜻인지 보겠습니다. ◇요동치는 본사 현금 원인은…해외에 묶인 유동성 삼성전자는 물론 돈이 많은 회사죠. 연결 실체가 보유한 현금성 자산이 9월 말 기준으로 108조원을 넘습니다. 참고로 단기금융상품을 합산한 기준이고요. 그런데 이 돈의 대부분을 해외 종속법인들이 쥐고 있다는 게 핵심입니다. 정작 설비투자 집행이나 배당, 자사주 매입 같은 주주환원은 국내 본사, 그러니까 별도법인이 주로 할텐데 말이죠. 본사 금고는 생각보다 넉넉하지 않다는 뜻입니다. 최근엔 지출이 더 늘었는데요. 작년에 ‘4만전자’까지 주가가 떨어...

고진영 기자

2025.11.20

[영상]'굿컴퍼니'로 독립한 11번가…속쓰린 귀환의 의미

최근 시장에서 화제가 된 소식이 있었죠. SK스퀘어가 11번가를 자회사인 SK플래닛에 넘기기로 했습니다. 11번가가 2018년 SK플래닛에서 독립했으니까 7년 만에 다시 원점으로 돌아가는 셈입니다. 표면적으로는 단순히 계열사 간 지분 이동이지만, 시사하는 바가 꽤 큰데요. SK그룹이 10년 넘게 이커머스사업에서 고전한 역사가 고스란히 담긴 결정입니다. 특히 11번가가 재무적으로 우량한 상태로 독립했다가 다시 위기 상태로 복귀한다는 점에서 그동안의 우여곡절이 엿보입니다. 미래를 기대하고 독립시켰는데, 지금 다시 돌아온다는 건 과정이 순탄치 않았다는 얘기겠죠. 오늘 그 역사를 자세히 들여다보겠습니다. 최근 시장에서 화제가 된 소식이 있었죠. SK스퀘어가 11번가를 자회사인 SK플래닛에 넘기기로 했습니다. 11번가가 2018년 SK플래닛에서 독립했으니까 7년 만에 다시 ...

고진영 기자

2025.11.11

[영상]네이버-두나무 결합, 또 '라인야후'처럼? 지배력 균형 딜레마

네이버파이낸셜과 두나무가 합병이 공개된 게 벌써 한 달이 훨씬 지났습니다. 성사되면 말그대로 디지털 금융 공룡이 탄생할텐데요. 아직 합병을 어떤 방식으로 하겠다, 이런 구체적인 얘기가 나오지 않고 있습니다. 이런저런 걸림돌이 있겠지만 아무래도 핵심은 합병 비율이겠죠. 얼마 전 네이버가 ‘확정된 내용은 없다’고 공시하긴 했지만 지금 유력한 방식은 포괄적 주식 교환입니다. 시장에선 3대 1이라는 교환비율이 가장 많이 거론되고 있고요. 두나무 주식 1주당 네이버파이낸셜 주식 3주를 준다는겁니다. ◇1대3 비율 적용하면…송치형 최대주주로 부상 양쪽의 주식 수가 거의 비슷하니까, 3대 1이 되려면 두나무 기업가치가 네이버파이낸셜의 3배는 돼야합니다. 지금 두나무의 주식매수청구권 가격이 40만원 정도로 얘기되는데요. 이걸 기준으로 기업...

고진영 기자

2025.10.30

[영상]숫자로 본 KRX300, 올 상반기 돈은 어디로 흘렀나

산업의 사이클을 단면 하나로 가늠할 수는 없겠죠. 하지만 실적과 현금흐름, 투자규모와 부채 변화를 모아 놓으면 시장이 흘러가는 방향이 보입니다. 더벨 서치앤리서치본부가 KRX300을 기준으로 시장 동향을 측정해봤는데요. 구체적으로 살핀 지표들은 KRX300 기업들의 매출과 영업이익, 영업활동현금흐름, 무형자산을 제외한 CAPEX, 부채비율, 순조달, 그리고 시가총액 등 일곱개 영역의 데이터입니다. 여기서 상·하위 25개 기업들을 집중적으로 봤습니다. ◇조선·방산 ‘슈퍼사이클’…한화·현대로템 주도 이중 선순환의 교과서적 사례로 꼽을 수 있는 곳이 현대로템이에요. 연초 대비 시총 상승률 2위, 영업이익 증가율 17위, CAPEX 증가율 22위, 부채비율 하락폭 12위. 이렇게 4개 지표에서 동시에 25위 안에 들었습...

고진영 기자

2025.10.15

[영상]70년 상징 파는 애경그룹, 절박한 고육지책의 득과 실

지난달 중순 애경그룹이 드디어 애경산업의 새주인을 낙점했죠. 매도 주체는 AK홀딩스와 애경자산관리인데요. 최근 태광산업 측과 주식매매 MOU를 체결했습니다. 지금 AK홀딩스, 애경자산관리가 애경산업 지분을 각각 45.08%, 18.05%씩 보유하고 있고요. 매각가는 4000억원대 후반입니다. 애경 측이 애초 기대했던 수준엔 한참 모자라지만 솔직히 괜찮은 가격이죠. 이르면 연내, 늦어도 내년 초에는 거래가 마무리될 것 같은데요. 애경그룹에겐 굉장히 큰 변화입니다. 애경그룹의 모태가 애경산업이잖아요. 1950년대 당시 애경유지공업으로 시작해서 지금까지 왔으니까요. 그룹 역사와 정체성을 상징하는 계열사를 판다는 게 보통의 결심은 아닐겁니다. ＃AK홀딩스, 계열사 지원에 불어난 차입금 사실 애경그룹엔 다른 선택의 여지가 별로 없었습니다. 재무적 이유가 가장 큰데요....

고진영 기자

2025.09.15

[영상]한진칼에 LS까지, 재계 흔드는 호반…저력 원천은

요즘 호반의 이름이 자주 들리고 있죠. 한진칼 이후 LS 지분까지 사들이면서 경영권을 위협하고 있습니다. 5월엔 LS와 대한항공이 호반을 견제하려고 지분 동맹까지 맺었는데요. 서로를 백기사로 세울 수 있는 통로를 확보한겁니다 그 뿐이 아니죠. 지난달엔 LS 오너 2세대 전원이 가족회의를 열고 집단 지분 매입에 나섰습니다. 그만큼 호반이 쉽게 볼 수 없는 상대라는 건데요. 대그룹들을 이렇게 흔들 수 있는 호반의 힘은 결국 자금력에 있습니다. ＃꾸준한 현금창출, 연간 최소 4000억 호반그룹에서 제일 중요한 계열사는 호반건설과 호반산업입니다. 작년 말 현금성자산을 보면 호반산업이 5500억원으로 가장 많았고요. 다음은 대한전선이긴 한데, 여긴 차입으로 끌어온 현금이 많아서 우선 예외로 하겠습니다. 그리고 호반건설은 4800억원 정도 들고 있어요. 2023년만...

고진영 기자

2025.09.09

[영상]'보통주'까지 유동화…SK의 배터리 승부수

자산유동화의 핵심은 미래에 들어올 돈을 미리 당겨쓴다는 겁니다. 그래서 현금흐름이 예측 가능하다는 특징이 있죠. 투자자들이 이 안정성을 믿고 투자하니까요. 하지만 보통주는 가치 변동성이 큰 데다가, 배당도 일정하지 않잖아요. 그래서 우선주를 유동화하는 사례는 종종 있지만 보통주는 굉장히 드뭅니다. 아주 예외적인 경우가 아니면 관행상 회피되는 편이고요. SK그룹 측이 PRS를 체결한 것도 그래서겠죠. #유상증자 구조는 지난 달 SK이노베이션과 SK온, SK아이이테크놀로지가 줄줄이 유상증자를 마쳤습니다. 아시다시피 총 4조3000억원 규모고요. 이중 3조9000억원은 증권사들이 세운 SPC가 사들였죠. SK 측이 3년 PRS 계약으로 손실을 보전해주는 형태예요. 사실상 SK온을 살리기 위한 연쇄적인 유동성 보충입니다. 신주 인수에 나선 SPC들을 좀 자...

고진영 기자

2025.08.28

[영상]밸류업의 나비효과…삼성생명, '관계사·유배당' 회계 논란

삼성생명을 둘러싼 회계 논란이 점화됐습니다. 사태의 개요를 설명하자면 논점은 두 가지입니다. 하나는 삼성생명이 삼성화재 지분 15% 이상 소유하게 되면서 보험업법상 자회사로 편입했는데 여전히 관계기업이 아닌 금융자산으로 두고 있다는 게 첫 번째입니다. 두 번째는 삼성생명이 과거 유배당상품 보험료로 산 삼성전자·화재 주식을 보험부채로 공시하지 않은 점입니다. 이는 금융당국이 허용한 ‘일탈회계’인데요. 자사주 소각으로 그 전제조건이 깨졌는데도 수년째 지속되고 있다는 지적입니다. #유의미한 영향력의 근거는 IFRS 회계에서 자회사를 분류하는 기준은 지배력입니다. 지배력이 있는 곳은 종속기업으로 해서 연결재무제표에 반영하고, 지배력은 없지만 유의미한 영향력이 있는 곳은 관계기업으로 분류해서 지분법으로 반영하죠. IFRS 기준으로...

허인혜 기자

2025.08.25

[영상]여천NCC 디폴트 위기, 업황 탓할 수 없는 이유

여천NCC는 2009년부터 2020년까지 매년 배당을 집행했는데, 12년 동안 누적 배당금은 3조4000억원입니다. 같은 기간 거둔 순이익(3조7372억원) 91%가 배당으로 나간 거죠. 본격적인 석유 화할 불황이 시작된 2021년부터 배당이 중단됐습니다. 배당을 이렇게 집행하니 신사업 진출은 물론이고 유사시 대응할 기초 체력도 남아 있기 어렵죠. 여천NCC는 미래를 도모하는 성장 기업이라기보다 DL과 한화의 '현금 창고'에 가까웠습니다. 시설 투자 등 자본적 지출(CAPEX)은 뒷전으로 밀렸죠. 2009년부터 2020년까지 CAPEX는 배당 지급액의 56%밖에 안됩니다. #유동성 관리 실패가 야기한 EOD 리스크 여천NCC는 지난해부터 기한 이익 상실(EOD) 등 디폴트 위험이 불거졌습니다. 올해 공동 최대주주(각 지분 50%)인 한화솔루션과 DL케미칼...

김형락 기자

[영상]반복되는 은행권 '이자장사' 논란, 오해일까 현실일까

국내에서 금융의 '삼성전자'가 나오지 않는 이유 중 하나가 이자수익 의존이라는 비판도 있습니다. 은행은 주택담보대출을 비롯해 대출에서 받은 이자이익이 압도적으로 크기 때문에 투자나 여타 사업에 신경 쓸 필요가 없다는 겁니다. 사업성이나 수익구조를 세밀하게 보거나 신용평가에 공을 들일 이유도, 능력도 없는 '우물 안 개구리'가 될 수밖에 없다는 지적입니다. 하지만 국내 은행이 주택담보대출을 가장 많이 취급하는 이유는 담보물을 팔아 원금 회수가 용이하기 때문인데요. 과거 정권이 중소기업 금융의 일환으로 내세웠던 동산담보대출 같은 제도가 결국 흐지부지된 것도 세컨더리 마켓 같은 인프라 없이 밀어붙인 탓이 큽니다. 오늘은 은행권의 고질적인 이자장사 논란을 한번 들여다보려 합니다. 새 정권이 들어설 때마다 불거지는 이슈인데요. 생산적 금융을 내세운 이번 정권도 마찬가지...

허인혜 기자

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