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통신사 ROE 역전…SKT 음수 전환, KT '최저→ 최고'
통신 산업은 보통 자기자본이익률(ROE)과 총자산순이익률(ROA)이 일정한 범위 내에서 움직이는 경향이 있다. 대규모 설비 투자를 바탕으로 안정적 현금흐름을 창출하는 특성 때문이다. 하지만 지난해는 통신 3사 각각의 레버리지 전략과 일회성 손익 발생이 겹치면서 적잖은 변화가 있었다. 그간 3사 최고의 자본 효율성을 유지하던 SK텔레콤은 ROE와 ROA가 마이너스로 돌아선 반면, 가장 순위가 낮았던 KT가 1위로 올라섰다. 지난해 자본 효율성 측면에서 가장 눈에 띄는 변화를 보인 통신사는 KT로 나타났다. 2025년 9월 말 기준 KT의 연결 ROE는 9.06%로 지난해 말(2.85%) 대비 3배 이상 상승했다. ROA 역시 4.18%를 기록하면서 전년 말(0.99%) 대비 뚜렷한 개선세를 보였다. ROE와 ROA 모두 통신 3사 중 가장 높은 수치다. 구조적...
고진영 기자
SKT, 시장 조달 '압도…LGU+는 은행 분산
통신사들에게 대규모 자금을 장기로, 낮은 금리에 조달하는 일은 경쟁력 유지를 위한 필수 조건으로 꼽힌다. 산업 특성상 막대한 설비투자가 요구되기 때문이다. 실제로 통신사들은 국내 최고 수준의 신용등급을 바탕으로 자본시장에서 조단위 자금을 끌어 모은다. 다만 회사채 중심이라는 공통분모 위에서 세부적인 조달 전략은 갈리고 있다. SK텔레콤이 시장에서의 직접 조달을 통한 효율 극대화를 추구하는 반면, LG유플러스는 은행과의 파트너십에도 상대적으로 높은 비중을 두고 있다. KT는 통신 3사 중 가장 많은 현금을 쌓아 불확실성 방어력을 높였다. 2025년 9월 말 기준 SK텔레콤의 연결 총차입금(리스부채 포함)은 10조8312억원을 기록했다. 수년간 10조~11조원 선에서 관리되는 중이다. 주목할 점은 차입금의 조달 창구에 있다. 만기가 1년을 넘는 장기성 차입금(9조1...
엇갈린 빚 부담, KT·LGU+줄었는데…SKT만 확대
올해 통신 3사의 차입금 흐름은 뚜렷한 대비를 이뤘다. LG유플러스와 KT는 나란히 차입 부담을 낮추는 데 성공했다. LG유플러스는 1조원 넘게 빚을 줄였고, KT는 부동산 수익 덕분에 현금창출력이 급증하면서 재무 레버리지가 완화됐다. 반면 SK텔레콤은 유일하게 다른 흐름을 보였다. 그간 감소세를 보이던 순차입금이 다시 확대됐다. 유심 해킹 사태의 후유증이 재무적 타격으로도 이어진 모습이다. 올해 차입규모를 가장 큰 폭으로 줄인 통신사는 LG유플러스다. 1500억원 수준의 희망퇴직 비용 등 일회성 지출에도 불구하고 빚을 갚는 데 수조원을 썼다. 올 9월 말까지 6500억원 남짓을 순상환하면서 지난해 말 7조원을 넘던 연결 총차입금이 5조8617억원으로 축소됐다. 이에 따라 이 기간 현금성자산(단기금융상품 포함)이 약 9650억원에서 6650억원으로 상당폭 줄...
통신3사 잉여현금 '뚝'…KT 감소폭 최고
올해 통신3사는 잉여현금 감소 추세가 두드러졌다. 5G 가입자 확산기에 나타났던 탄탄한 현금흐름과 대조적이다. AI(인공지능) 전환 비용과 각종 일회성 리스크, 운전자본 증가가 복합적으로 작용해 잉여현금을 제약하고 있다. 특히 과거엔 망 구축이 끝나면 현금이 쌓이는 구조였지만, 이제 데이터센터와 AI 인프라라는 새로운 투자처가 등장하면서 현금 소모가 지속되는 구조로 바뀌고 있다는 평이다. 올해 SK텔레콤과 LG유플러스가 일시적으로 투자를 축소하긴 했지만 확대 전환은 시간문제로 보인다. ◇투자 늘린 KT, 배당 축소에도 잉여현금 급감 올 9월 말 기준 KT의 연결 잉여현금흐름(배당 지급 후 기준)은 4073억원에 그쳤다. 지난해 9월 말엔 1조2196억원이었는 대비 66.6%가 급감한 셈이다. SK텔레콤 역시 이 기간 1조5545억원에서 6675억원으로 57% ...
통신 3사 현금흐름 나란히 위축…속사정은 '제각각'
올해 통신3사의 현금흐름이 일제히 위축되는 모습을 보였다. 하지만 단순한 업황 둔화로 해석하기엔 속사정이 제각각이다. SK텔레콤은 일회성 비용 증가로 지출이 급증했고 KT는 마진은 개선됐으나 현금 회수 주기가 길어졌다. LG유플러스는 조직 효율화 과정에서 이익 정체와 현금 유출이 동시에 발생하는 이중고를 겪고 있다. 특히 SK텔레콤의 타격이 가장 컸다. 3분기 말 기준 SK텔레콤의 영업활동현금흐름은 2조8228억원을 기록했다. 지난해 같은 기간(3조8015억원)과 비교해 25.7%, 1조원 가까이 줄어든 수치다. 그간 연 5조원 수준의 영업현금을 꾸준히 창출해왔는데 이례적인 급감이 생겼다. 현금흐름 위축의 가장 큰 원인은 4월 있었던 유심 정보 유출 사고에 있다. 후속 조치로 8월 한 달간 통신요금을 50% 감면하면서 매출 차감이 일어났기 때문이다. 매월 안...
'변수’가 가른 통신 3사 수익성…KT는 부동산 덕 독주
올해 통신 3사의 수익성 지표는 ‘뜻밖의 변수’들이 결정지었다. KT는 유휴부지를 활용한 부동산 개발사업 덕에 홀로 두 자릿수 영업이익률을 기록했다. 반면 SK텔레콤은 유심 사태 수습, LG유플러스는 희망퇴직 비용이라는 일회성 요인에 발목이 잡혔다. 다만 EBITDA(상각 전 영업이익) 마진에서는 SK텔레콤이 여전히 큰 차이로 앞서가면서 견조한 현금창출력을 나타냈다. 2025년 수익성 측면에서 가장 눈에 띄는 변화를 보여준 통신사론 KT가 꼽힌다. 9월 말 기준 영업이익률이 10.5%로 지난해 같은 기간(7.4%) 대비 3.1%p나 급등했다. 통신업처럼 규모가 큰 장치산업에서 흔치 않은 개선 폭인 데다, 3사 가운데 유일하게 10%를 넘겼다. 수익성 점프의 원인은 통신이 아닌 아파트에 있다. KT 종속법인인 ‘넥스트커넥트PFV&r...
SKT만 역성장…'반사이익' 본 KT·LGU+
비슷한 흐름을 보이던 통신3사의 실적 궤적이 올해 뚜렷이 갈라졌다. KT와 LG유플러스가 외형 약진에 성공한 반면 SK텔레콤은 숨 고르기에 들어갔다. 통신시장 포화 속에서 발생한 보안 리스크, 비통신 신사업의 성과 차이가 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다. SK텔레콤은 지난 3년간 꾸준히 매출 우상향 곡선을 그려왔지만 2025년 들어 조정 국면을 맞이했다. 2025년 3분기 말 매출액은 12조7705억원으로 전년 같은 기간(13조4290억원) 대비 약 4.9% 줄었다. 매출 감소의 가장 큰 원인은 4월 발생한 유심(USIM) 정보 유출이다. 이 사고로 SK텔레콤은 5월 5일부터 6월 23일까지 신규가입이 중단되는 영업정지 처분을 받았다. 매출 기반인 유치활동이 두 달 가까이 멈춰서면서 기존 가입자의 자연 해지를 상쇄할 수 없었다. 실제로 4월부터 7월 사이 약 124...
