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#thebell note

242건 관련기사

2026.04.10

한화솔루션 유증 다시보기

한화솔루션의 유상증자 결정에 주주들 불만이 상당하다. 증자 대금 절반 이상을 채무 상환에 쓴다고 하니 증자를 악재로 보는 시선이 팽배하다. 정기 주주총회 이틀 만에 대규모 증자를 결정해 주주 소통이 부족했다는 원성도 쏟아졌다. 공시만 보면 빚을 갚기 위한 증자에 가깝다. 하지만 한화솔루션 차입이 늘어난 이유를 따져보면 얘기가 달라진다. 한화솔루션은 2022년부터 영업활동현금흐름 이상으로 자본적 지출(CAPEX)을 집행하면서 차입금이 늘었다. 넓게 보면 선 CAPEX 집행, 후 증자로 이어지는 자금 흐름이다. 한화솔루션은 미국 태양광 설비 증설에 승부수를 뒀다. 2023년 3조2000억원 규모 미국 태양광 설비 투자 계획을 발표했다. 2022년 미국 인플레이션 감축법(IRA)이 시행된 뒤 현지 생산 중심으로 재편되는 태양광 공급망 구축 흐름에 올라탔다. 중장기 투...

김형락 기자

2026.03.09

승리의 비용

기업이 존재하는 이유는 오로지 이윤 창출이다. 분쟁이 생긴다면 승리가 아니라 실리를 쥐는게 더 가치 있다. 그래서 기업의 응전은 신중해야 한다. 충돌이 초래하는 비용이 이익보다 크다면 그 판단은 비경제적이다. 쿠팡은 전면전을 골랐다. 김범석 의장이 국회 청문회를 거부했고 워싱턴 정가의 로비스트와 의회, 무역대표부(USTR)가 나서 통상 이슈로 번졌다. 미국 상장사라는 위치를 지렛대 삼아 정부에 외교적 압박을 넣었다. 이 선택은 경제적일까. 다국적기업이 규제에 맞서 정치적 힘을 빌린 경우는 여럿 있었지만 별로 승률이 높진 못했다. 애플과 메타가 유럽연합(EU)의 디지털 시장법(DMA)을 우회하려다 과징금만 수천억원 물어낸 사례가 대표적이다. 실제로 쿠팡은 지금 공정위를 비롯한 규제기관 조사를 동시다발적으로 받고 있다. 정부가 쿠팡의 대응을 국가주권에 대한 도전으로...

고진영 기자

2026.03.06

대기업 요건, 자산 2조에 던지는 의문

최근 공정거래위원회가 성기학 영원무역그룹 회장을 검찰에 고발했다. 공정위는 성 회장이 공시대상기업집단 지정을 회피하기 위해 고의로 계열사를 누락했다고 봤다. 공정위는 기업집단의 자산총계가 5조원 이상일 경우 '공시대상기업집단'으로 분류한다. 이때 각종 공시 의무와 사위 편취 규제 등이 적용된다. 성 회장의 계열사 누락 고의성은 검찰이 수사할 사안이다. 이번 사례의 위법성을 배제하면 떠오르는 의문이 하나 있다. '5조원'을 대규모 기업집단으로 분류하는 기준이 타당한가에 대한 문제 제기다. 공시대상기업집단 규제는 2009년 도입됐다. 당시 상호출자제한기업집단 바로 아래 단계의 규제 필요성이 떠오르면서 5조 기준이 생겼다. 중견기업까지 과도한 규제를 적용하지 않기 위해 중간선을 그었다. 상호출자제한기업집단 기준 자산총계는 10조원이다. 지난 16년간 공시대상기업집단 ...

정지원 기자

2026.02.03

두쫀쿠의 경제학

두쫀쿠는 왜 비쌀까. 재료 공급의 비탄력성 때문이다. 피스타치오는 묘목이 자라 열매를 맺기까지 수년씩 시간이 걸린다. 풍작과 흉작이 들쑥날쑥 갈리는 변덕 심한 작물이다. 원래도 귀한 몸인데 두바이 디저트 붐까지 왔으니 수요 폭발을 생산이 따라잡지 못했다. 이 불일치를 해소할 유일한 변수가 가격이다. 1년 새 피스타치오값이 80% 넘게 뛰었다. 손바닥보다 작은 쿠키 하나가 8000원씩 하는 현상은, 가게 주인의 폭리가 아니라 집 나간 균형을 찾는 시장의 신호란 이야기다. 반도체 초호황에도 비슷한 원리가 흐르고 있다. AI라는 거대한 문명사적(!) 급류가 메모리칩 부족에 부딪혀 더뎌졌다. 팔고 싶어도 못 파는 두쫀쿠처럼. 폭등 중인 반도체기업들의 가치는 기술 그 자체보다도 불확실한 미래를 확실하게 만들어 줄 공급능력에 있다. 메모리반도체는 수급이 과잉과 부족을 반복...

고진영 기자

2026.01.02

예쁜 나이 25살

연말연초가 되면 숫자의 의미를 새삼 떠올린다. 오늘이나 내일이나 같은 하루인데 숫자의 차이로 해가 갈린다. 2000년이 되면 세상이 셧다운된다고 떨었던 게 엊그제 같은데 벌써 한 세기의 4분의 1이 지났다. 그 사이 붉은악마 티를 입고 소리를 질렀던 초딩은 서른보다 마흔에 가까운 직장인이 되어 이 글을 쓴다. 가수들도 음반에 나이를 강조하곤 한다. 갓 성인이 된 스무살, 이제는 좀 어른이 된 서른살. 좀 독특한 시선의 노래도 있었다. 가수 송지은이 냈던 '예쁜 나이 25살'. 노래의 요는 스스로 어린 티를 벗어난 나이가 됐고 세상도 알 것만 같다는 선언이다. 나이에 비추면 귀여운 이야기지만 사실 대학 졸업반즈음이니 그때부터는 성인 취급을 해야하고 책임도 져야한다는 데에 동의한다. 한국 기업의 지배구조에도 스물다섯이 있다. 사외이사의 법제화를 포괄하는 증권거래법 개정 ...

허인혜 기자

2025.12.23

신한증권 '전임' CFO가 남긴 조언

올해가 끝나기 전 신한투자증권이 발행어음 사업자로 선정됐다. 이제 12조원에 육박하는 자금을 굴리며 새로운 투자 전략을 구사할 수 있게 됐다. 하지만 1년 전만 해도 이 같은 결과를 예상하기 힘들었다. 작년 10월 ETF(상장지수펀드) LP(유동성공급자) 운용 부서의 일탈로 인해 1000억원 넘는 손실이 발생했을 때에는 평판 리스크를 우려해야 했다. 신한투자증권은 올해 초 C레벨을 대거 교체하며 분위기 쇄신을 꾀했다. IB(기업금융) 전문가로 외부에서 영입한 김상태 전 대표이사가 사의를 표하며 생긴 빈자리에 내부 출신 이선훈 대표를 선임했다. CFO(최고재무책임자)를 맡던 이희동 전 전략기획그룹장도 물러나고 신한지주 재무팀 본부장을 맡던 장정훈 경영지원그룹장이 새로 왔다. 이희동 전 그룹장은 회사를 떠나고 얼마 지나지 않아 경제 작가가 됐다. 후배들에게 금융의 역사를...

이정완 기자

2025.12.19

눈 가리고 아웅? 울며 겨자 먹기

건설사들이 잇따라 신종자본증권 카드를 쓰고 있다. 롯데건설은 지난달 총 7000억원 규모 신종자본증권 발행을 결의했다. 이달에는 GS건설이 같은 방식으로 2000억원을 조달한다고 밝혔다. 두 회사 모두 창사 이래 첫 신종자본증권 발행이다. 영구채는 '자본의 가면을 쓴 부채'다. 이번 건설사들의 신종자본증권 발행 사례는 더욱 그렇다. 형식상 만기는 30년이지만 콜옵션 행사 시점이 3년 뒤로 비교적 짧기 때문이다. 이후에는 스텝업 조건으로 인해 연 10% 안팎까지 금리가 오르도록 설계됐다. 비교적 높은 금리에도 신종자본증권 발행을 택한 건 사채나 차입금을 늘리는 데 한계를 느꼈기 때문이다. 롯데건설과 GS건설 모두 올해 회사채 시장에서 약 1000억원 조달에 나선 바 있다. 롯데건설은 전량 미매각을 기록했고 GS건설은 700억원 이상 주문을 받지 못했다. 물론 재무...

정지원 기자

2025.12.05

아마존의 3분과 쿠팡의 147일

지난달 아마존 정보보호최고책임자(CISO)인 CJ 모지스가 링크드인을 통해 보안 위협을 직접 경고했다. 보안 장비의 제로데이 취약점을 노린 공격 시도를 새롭게 탐지했다는 내용이다. 아마존 자체 시스템인 ‘매드팟(MadPot)’의 성과였다. 아마존은 취약해 보이는 가짜 서버, 매드팟을 운영하고 있다. 해커들이 공격에 성공할 수 있다고 착각하게 하기 위해 설계된 미끼용 네크워크다. 클라우드 컴퓨팅이 폭발적으로 성장하던 2010년대 후반부터 이 시스템을 가동해왔다. 지금은 매일 감지하는 위협 신호만 하루 평균 7억5000만건에 달한다. 외부 보안업체에 의존하지 않고 자체 시스템을 고집하는 이유를 아마존은 ‘3분의 법칙’으로 설명한다. 새로운 매드팟 센서를 노출하면 90초 안에 스캔당하고 3분 안에 공격받는데, 외부 데이터에 의존해...

고진영 기자

2025.12.03

'나쁜 이사'보다 더 나쁜 건

간통죄가 사라졌다. 배우자의 배신은 더 이상 형사재판으로 다루지 않는다. 싸움의 무대는 이혼과 재산분할을 다투는 민사·가사 법정으로 향한다. 사실적시 명예훼손이나 배임죄는 형사보다 민사 책임을 강화하는 방향의 논의가 이어지고 있다. 공정거래 위반과 금융사고도 과징금과 집단소송으로 무게추가 옮겨졌다. 국가의 형벌권 대신 당사자 간 다툼에 초점을 맞추는 건 하나의 추세다. 우리나라에서 이사의 책임을 추궁할 때 가장 먼저 떠오르는 단어는 배임과 형사처벌이다. '나쁜 것 같은' 이사에게는 기소가 뒤따른다. 유무죄를 다툰다. 하지만 법 개정 흐름 속 책임 논의의 영점은 다시 맞춰졌다. 민사의 시대가 도래하고 있다. 질의가 집요해진다는 의미다. 의사결정 과정에서 무엇을 알았고 어떤 정보를 확보했는지 또 다른 선택지는 없었는지를 묻는다. 이사 간 반대 의견은 어떻게 처리했는지까...

허인혜 기자

2025.11.26

임원으로서의 자부심을 심는 방법

연말연시는 인사의 시즌이다. 누군가는 몸담는 조직이 바뀌고 누군가는 승진의 영광을 누린다. 그런데 요새는 승진을 마냥 기뻐하지만은 않는 경우가 있다. 일반 직원에서 임원의 반열에 오를 때다. 정규직에서 계약직으로 전환되는 데에 따른 부담감 때문이다. 직장인들은 대부분 지켜야 할 것이 있는 사람들이다. 임원 승진은 영광의 반대급부로 급여의 연속성이 불투명해지는 리스크를 수반한다. 이를 알면서도 임원이 된 사람들에게 자부심을 심어주는 것은 숫자로 측정되지 않을 뿐 기업 인력관리의 중요한 요소다. 모 회사는 자사 홈페이지를 통해 상무에서 사장에 이르는 모든 임원들을 사진과 함께 소개하고 있다. 그런데 이 사진이 멋이 있다. 흑백의 사진으로 표현된 임원의 얼굴에 중후하면서도 온화한 분위기가 감돈다는 인상을 받았다. 이 회사의 관계자와 이야기를 나눠 보니 임원 사진은 포...

강용규 기자

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