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제주항공, 자산 팔고 영구채 추가로 자본 방어
제주항공이 자산 매각과 자본성 조달을 병행하며 재무구조 방어에 나섰다. 올해 들어 확정한 항공기·호텔·자회사 매각과 신종자본차입으로 제주항공에 들어오는 현금은 약 3400억원이다. 이 가운데 1000억원은 이달 23일 한국투자증권에서 빌리는 신종자본차입이다. 적자로 줄어든 자본을 매각 대금과 외부 자본성 자금으로 메우고 있다. 반면 자본의 질은 낮아졌다. 이번 조달로 제주항공의 영구채 잔액은 2000억원으로 늘어난다. 6월말 자본총계에 신규 조달분을 단순 합산하면 자본의 59%가 영구채다. 문제는 앞으로다. 2027년 7월 기존 영구채 금리가 8.5%로, 2028년 3월 신종자본차입 금리가 10%로 오르는 만큼 제주항공은 금리 상향 시점에 맞춰 차환을 준비해야 한다. ◇적자에 줄어든 자본…부채비율 1009% 제주항공의 연결 자본총계는 2025년말...
안정문 기자
삼척블루파워, 회사채 줄이고 지표 밖 조달 늘렸다
삼척블루파워의 차입 관련 지표가 소폭 개선됐다. 총차입금은 2024년 말 3조8781억원에서 올 6월 말 3조6324억원으로 2457억원 줄었다. 차입금의존도는 같은 기간 79.8%에서 68.8%로 11%p 낮아졌다. 2025년 말과 비교하면 올 상반기 중 총차입금이 1047억원 감소했다. 그런데 같은 6개월 동안 공급자 대금 결제를 미루는 공급자금융약정 부채는 1098억원에서 2198억원으로 1100억원 늘었다. 차입금 감소액과 영업부채 증가액이 거의 맞물린 셈이다. 현금 동원력은 크지 않다. 6월 말 현금및현금성자산 2389억원 가운데 2322억원이 프로젝트파이낸싱(PF) 약정에 따라 질권이 설정돼 자유롭게 쓸 수 있는 자금은 67억원 수준이다. 이런 상황에서 삼척블루파워는 15일 만기가 돌아온 제9회 공모채 2050억원에 만기 3년짜리 기업어음(CP) 1500억원으로...
롯데물산, 조달창구 넓혔지만 계열지원 부담 여전
이상훈 재무부문장(상무보)이 롯데물산 최고재무책임자(CFO)를 맡은 이후 연결 영업이익률은 10%p 가까이 올랐다. 상각전영업이익(EBITDA)은 같은 기간 16% 넘게 늘었고 상각전영업이익(EBITDA)마진 역시 10%p 정도 상승했다. 본업만 놓고 보면 수익성 개선 폭이 뚜렷하다. 문제는 재무구조다. 신용등급 하락 이후 국내 공모채 의존도를 낮추고 외화사채와 지급보증부 조달로 창구를 넓혔지만 조달처 다변화가 차입 부담 자체를 줄이지는 못했다. 오히려 롯데건설 등 계열사 지원을 위한 자금보충약정이 연결 차입금으로 잡히면서 순차입금은 완만한 우상향곡선을 그렸다. 결과적으로 본업에서 벌어들이는 현금과 낮아진 조달금리가 재무 부담을 완화하고 있지만 계열지원이 발목을 잡는 구조다. 이상훈 상무보가 조달 창구를 넓히는 데는 성과를 냈지만 연결 기준 재무부담을 낮추는 과제는 ...
SK호라이즌, 감가상각에 감춰진 장부가 10배 지분가치
SK브로드밴드에서 분할하는 데이터센터(DC)법인 SK호라이즌이 재무적투자자(FI)로부터 5조원대 지분가치를 인정받았다. 분할로 넘겨받을 순자산 장부가의 10배가 넘는 가격이 책정됐다. 장부가와 FI들이 인정한 지분가치의 간극을 메우는 논리는 자산의 연식에 있는 것으로 파악된다. SK호라이즌의 DC 자산은 대부분 건설 및 매입이 이뤄진 지 상당 기간이 흘렀다. 이에 장부가에는 장기간의 감가상각이 반영됐다. FI들은 SK호라이즌의 DC 자산 가치와 함께 성장성도 매우 높게 평가한 것으로 투자업계는 보고 있다. ◇FI 밸류 장부가 10배인 5.1조, 간극 메울 논리는 낮은 취득원가와 감가상각 SK브로드밴드는 올 8월27일 이사회에서 DC 사업 등을 인적분할해 SK호라이즌을 설립하기로 결의했다. SK호라이즌은 SK브로드밴드의 순자산 16.5%인 4758억원을 분할 받아...
감병근 기자
SK가스, SK어드밴스드 지분 취득…매입·풋옵션 두 갈래
SK가스가 SK어드밴스드의 해외 투자자들로부터 지분을 되사오기 위해 각각 다른 방식을 활용했다. 이를 통해 지분 100%를 확보한 뒤 이사회를 SK가스 인사로 재편하고 SK어드밴스드 흡수합병을 결의한 상태다. SK가스는 SK어드밴스드의 쿠웨이트 주주 측이 보유한 지분을 현금으로 매입했다. 최근 SK어드밴스드 실적 부진 등이 반영돼 지분 가격은 쿠웨이트 주주 측 인수 당시보다 크게 낮아졌다. 반면 사우디아라비아 주주 측이 보유한 지분은 기존 해외 투자 계약의 풋옵션을 활용해 지분 교환 형태로 취득했다. ◇ 사우디 투자 사업 접고 받아온 SK어드밴스드 지분 30% SK가스는 사우디아라비아 어드밴스드글로벌인베스트먼트(AGIC)가 보유했던 SK어드밴스드 지분 30%를 해외 자회사인 SK가스 페트로케미컬(SK Gas Petrochemical Pte. Ltd.)을 통해 취...
오버행 덮친 케이뱅크, 주주환원 전략은 오리무중
케이뱅크 주요 재무적투자자(FI)들의 보호예수가 순차적으로 풀리면서 오버행 우려가 다시 고개를 들고 있다. 특히 9월 2차 보호예수 만료 이후에는 케이뱅크 지분을 가장 많이 쥔 우리은행도 매각이 가능해진다. 우리금융지주가 이미 케이뱅크 지분 정리 방침을 밝힌 만큼, 우리은행이 움직이면 다른 FI들도 뒤따라 매각에 나설 수 있다는 관측이 나온다. 주가는 계속 하락세인 데다 오버행 우려까지 겹치며 분위기가 좋지 않지만, 케이뱅크는 아직 뚜렷한 주주환원 전략을 내놓지 못하고 있다. 상장 당시 기준으로 삼았던 두 자릿수 자기자본이익률(ROE) 달성이 본업 성장 부진으로 요원해진 탓이다. 이 때문에 시장에서는 케이뱅크가 다른 방향의 주주환원 접근법을 고민할 필요가 있다는 목소리도 나온다. ◇우리은행 보유 지분 출하 카운트다운, 타 FI 영향 가능성 관련 업계에 따르면 케...
이민우 기자
환원율 1% 그친 SK하이닉스, 실적 못 따라간 배당
40조원 바이백(자사주 매입)이 발표되기 전까지 SK하이닉스의 최근 주주환원 성적표는 기대에 미치짐 못했다. 상반기 자기주식이 대거 풀렸지만 환원과 무관한 교환사채 정산분이었고 배당성향은 역대 최저 수준을 찍었다. 주주환원책은 그대로인데 실적이 급증한 탓이다. 대규모 자사주 소각과 주주환원 확대를 단행한 배경으로 보인다. ◇2조 빚과 바꾼 자사주, 현재가치 34조 올 상반기 SK하이닉스가 처분한 자기주식은 938만3980주를 기록했다. 자기주식처분이익만 6조9950억원이다. 숫자만 보면 주주환원을 위해 자사주를 대거 시장에 푼 것으로 읽힌다. 하지만 이 가운데 임직원 보상 등 통상적인 목적으로 처분된 물량은 45만1506주에 그친다. 나머지 약 893만주는 앞서 2023년 4월 발행했던 해외 교환사채(EB)의 교환물량이다. 사채의 교환대상이 신주가 아니라 회사가...
고진영 기자
한화갤러리아, PFV에 550억 투입…신사동 개발 본격
한화갤러리아가 서울 강남구 신사동 부동산 개발을 위해 프로젝트금융투자회사(PFV) 설립을 마치고 본격적인 자금조달에 나섰다. 한화갤러리아가 PFV에 550억원을 직접 빌려주고 PFV가 2100억원을 외부에서 조달하는 구조다. 당초 본사가 직접 잔금을 마련하려던 방식에서 프로젝트 단위 조달로 방향이 바뀌었다. 별도 법인을 통해 사업 관련 자산과 부채, 계약, 자금조달을 관리하면서 사업 추진의 효율성을 높이고 리스크를 관리한다는구상이다. ◇PFV 설립 마치고 자금집행…부동산 조달방식 다각화 24일 업계에 따르면 한화갤러리아는 지난 21일 이사회를 열고 서울 강남구 신사동 일대 부동산 개발을 위해 설립한 자회사 하이엔드도산피에프브이에 총 550억원을 대여하기로 결의했다. 지난달까지만 해도 PFV 설립과 사업권 이전을 검토하는 단계였지만 이달 법인 설립을 ...
김민혁 기자
40조 태워 40조 조달…SK하이닉스 바이백에 숨은 포석
SK하이닉스가 나스닥에서 대규모 자금을 조달한 지 한 달 만에 바이백(자사주 매입) 카드를 꺼냈다. 현금을 써 주식을 없애는 주주환원이지만 거의 사라졌던 신주 발행 여지를 되살리는 전략이기도 하다. 최대주주 SK스퀘어 지분율이 법정 하한의 턱밑에서 일부 회복되기 때문이다. 자사주 취득에 쓴 돈만큼을 다시 조달할 수 있는 구조다. SK하이닉스는 19일 이사회에서 40조43억원 규모의 자기주식 취득 및 소각을 결의했다. 20일부터 11월 19일까지 보통주 2407만주(3.3%)를 장내매수하고 전량을 일괄 소각하는 방식이다. 다만 취득 기간 중 주가 변화에 따라 실제 소각 주식 수는 달라질 수 있다. 배당가능이익 범위 안에서 이뤄지는 소각이기 때문에 자본금은 변하지 않는다. 소각을 마치면 SK하이닉스의 발행주식총수는 7억3049만2365주에서 7억642만2365주로 감소할...
FI 대신 네이버…크림, 1300억 수혈
국내 패션 중심 이커머스 플랫폼인 크림이 네이버로부터 1300억원의 자금을 수혈했다. 네이버는 크림의 최대주주인 스노우의 모기업으로 현재 지배구조 최상단에 위치했다. 크림은 최근 사업 영역을 확대하면서 신규 제품 투자 등으로 현금이 필요해진 상황이었다. 크림은 최근 유상증자를 통해 네이버로부터 1300억원의 자금을 조달하기로 했다. 출자자이자 지배구조 최상단에 위치한 네이버가 크림 보통주 3만8681주를 취득하는 조건이다. 출자는 올해 하반기 중 진행될 예정이다. 이번 유상증자로 인해 네이버가 크림에 출자한 총 자금은 1800억원 규모가 됐다. 이번 유상증자에는 네이버만 참여하며 스노우나 알토스, 미래에셋 같은 다른 재무적투자자(FI)는 출자하지 않는다. 이에 따라 유상증자 완료 시 네이버 보유 지분은 지난해 말 기준 4.83%에서 15.44%로 기존 대비 3배 이상...
