예별손해보험 인수에 대한 시장 관심도가 확연히 달라졌다. 교보생명이 회계 실사에 착수한 데 이어 OK금융그룹도 내부적으로 인수를 검토하면서다. 기존 원매자로 분류된 한국투자금융지주와 태광그룹도 인수 의지를 이어가고 있어 매각 흥행 기대감이 커지고 있다.

관건은 예금보험공사의 지원 조건이다. 직전 매각 절차에서 본입찰 흥행이 기대에 미치지 못했던 만큼 재매각 과정에서는 인수자 부담을 낮출 유인이 커졌다. 시장에서는 예금보험공사가 지원 규모를 1조2000억원 수준으로 상향할 수 있다는 관측도 나온다.

◇재매각서 넓어진 금융그룹 원매자들

금융권에 따르면 OK금융그룹은 예별손보 인수 가능성을 내부적으로 들여다보고 있다. 회계법인 선정이나 실사 착수 등 공식 절차에 들어간 단계는 아니다. 저축은행 중심 금융그룹인 만큼 보험업까지 외연을 넓힐 수 있다는 점에서 예별손보를 선택지로 검토하는 것으로 풀이된다.


교보생명도 최근 예별손보 인수를 위한 회계 실사에 착수했다. 회계법인을 선정해 실사에 들어간 만큼 재매각 과정에서 구체적인 움직임을 보이는 원매자로 꼽힌다. 생명보험 중심의 사업 구조에서 손해보험 라이선스를 확보할 수 있다는 점이 인수 추진 배경으로 거론된다.

한국투자금융지주와 태광그룹도 원매자로 분류된다. 한국투자금융은 보험사를 제외하고 증권·운용·저축은행·캐피탈을 계열사로 갖췄다. KDB생명보험 인수에도 참여하는 등 보험 라이선스 확보에 적극적인 모습이다. 태광그룹은 흥국생명과 흥국화재를 보유하고 있어 보험 계열 확장과 시너지 관점에서 예별손보를 검토하는 것으로 보인다.

앞선 매각 절차에서는 예비입찰 단계에서 복수 원매자가 관심을 보였지만 본입찰 과정에서 다수 후보가 이탈했다. 최종적으로 유효경쟁이 성립하지 않아 재매각 절차로 이어졌다. 당시 원매자들이 막판까지 부담을 느낀 지점은 인수 후 정상화 비용과 추가 자본 투입 규모였다.

이번 재매각 과정에서는 시장 관심도가 이전보다 뚜렷하게 높아진 분위기다. 교보생명과 OK금융그룹처럼 손해보험 포트폴리오가 비어 있거나 보험업 확장 유인이 있는 전략적 투자자들이 새롭게 등장하면서다. 예별손보 재매각 과정에서 인수 부담이 기존보다 낮아질 수 있다는 기대도 작용한 것으로 풀이된다.

◇인수 후 정상화 비용 축소 관건

예별손보 매각의 핵심은 인수 가격보다 인수 후 투입 비용이다. 부실 금융회사 정리 과정에서 나온 매물인 만큼 원매자들은 보험부채 가치와 손해율, 지급여력비율 개선 부담을 함께 따져야 한다. 인수 직후 자금을 얼마나 더 넣어야 하는지가 최종 참여 여부를 가를 수밖에 없다.

예보 입장에서도 기존 예정 지원금을 웃도는 규모로 자금을 투입할 요인이 커졌다. 앞선 본입찰에서 유효경쟁이 성립하지 않은 만큼 같은 조건으로는 재매각 흥행을 기대하기 어려워졌다. 계약이전 방식도 대안으로 거론되지만 절차와 조율 부담이 적지 않은 만큼 매각 성사를 위한 조건 조정 필요성이 커진 상황이다.

실제로 예보는 지원 규모를 기존 7000억~8000억원에서 1조2000억원 수준으로 상향할 것으로 알려졌다. 이 경우 원매자 입장에서는 기존에 거론되던 지원 규모보다 인수 부담을 낮출 수 있다. 손해보험 라이선스 확보를 노리는 전략적 투자자들의 본입찰 참여 가능성도 높아질 것으로 점쳐진다.

다만 지원금 확대만으로 매각 성사를 단정하기는 어렵다. 실사 과정에서 보험부채와 계리적 가정, 계약 포트폴리오의 질에 따라 인수자가 부담해야 할 정상화 비용은 달라질 수 있다. 예보 지원금과 실제 자본 소요 사이의 간극을 얼마나 좁히느냐에 매각 성사 여부가 달릴 전망이다.