구다이글로벌이 티엠뷰티 재무적투자자(FI) 지분을 매입하는 데 은행권 차입금을 활용한 것으로 파악됐다. 구다이글로벌은 크레이버코퍼레이션 인수 당시 함께 참여한 FI들이 보유한 티엠뷰티 지분 24.6%를 지난달 사들였다. 매입을 마치면서 티엠뷰티 지분율은 53.21%에서 77.81%로 높아졌다.

구다이글로벌은 최근 자체 브랜드를 선보이고 해외 유통사업을 넓히고 있다. 지난해 별도 기준 매출이 40% 이상 늘었지만 제품 재고 증가 등에 따라 영업활동 현금흐름은 전년보다 줄었다. 사업 확대에 필요한 운영자금을 확보해야 하는 가운데 FI 지분 매입에 필요한 재원을 은행권에서 별도로 조달했다.

◇FI 지분 24.6% 추가 인수, 은행권에서 재원 확보

9일 유통업계에 따르면 구다이글로벌은 최근 은행권 차입 재원을 티엠뷰티 FI 지분 매입 과정에서 활용했다. 거래에 투입된 차입 규모와 세부 조건은 알려지지 않았다.

티엠뷰티는 구다이글로벌이 FI들과 크레이버를 인수할 때 설립한 특수목적법인(SPC)이다. 일본 크레이버홀딩스 지분을 보유하고 있으며, 크레이버홀딩스가 스킨1004를 운영하는 크레이버코퍼레이션을 지배한다. 구다이글로벌은 이번 매입으로 티엠뷰티에 대한 지배력을 높였다. 미래에쿼티파트너스 측이 보유한 티엠뷰티 지분 22.19%는 남아 있다.

기존 FI는 지분을 매각해 투자금을 회수하고 구다이글로벌은 크레이버 지배구조의 상단에 있는 티엠뷰티 지분을 추가 확보했다. 지분율이 높아진 만큼 티엠뷰티를 통해 구다이글로벌에 귀속되는 이익 몫이 커지는 구조다. 구다이글로벌은 그에 따른 차입금 원리금 상환 부담을 지게 됐다.

지분 거래는 구다이글로벌의 기업공개(IPO) 준비와도 맞물려 있다. 크레이버의 일본 증시 상장과 구다이글로벌 본체의 국내 상장이 함께 추진되면서 중복상장에 대한 부담과 기존 투자자의 회수 계획을 조율할 필요가 생겼다. 이번 거래로로 공동 투자자 지분 상당 부분을 사들인 뒤 티엠뷰티 지분을 추가 확보하며 기업공개(IPO) 과정에서 행사할 수 있는 영향력도 커졌다.

구다이글로벌은 지난해 사모 전환사채(CB) 발행을 통해 유동성을 확보한 상태다. IMM 프라이빗에쿼티(PE), 프리미어파트너스, IMM인베스트먼트 등이 주요 투자자로 참여했다. 단 이 자금을 크레이버코퍼레이션 FI 지분 거래에 사용하기에는 여러모로 난점이 있었다는 평가다. 기존 투자자 자금회수에 성장 재원을 사용하게 되는 그림이기 때문이다.



◇사업 확대와 FI 지분 매입 병행, 자금 운용 다변화

감사보고서 등에 따르면 구다이글로벌의 지난해 별도 매출은 4565억원으로 전년보다 41.9% 증가했다. 영업이익은 1396억원으로 전년 1394억원과 비슷했다. 같은 기간 영업활동 현금흐름은 1265억원에서 836억원으로 33.9% 감소했다.

재고자산은 2023년 279억원에서 2024년 321억원, 지난해 557억원으로 증가했다. 지난해 재고 증가가 영업활동 현금흐름에 미친 차감 효과는 약 250억원으로 전년 52억원의 약 다섯 배였다. 증가분은 주로 제품 재고에서 나왔다. 신규 브랜드와 유통망 확장을 진행하는 과정이 영향을 끼친 것으로 풀이된다.

구다이글로벌은 올해 이너뷰티 브랜드 ‘이세비’와 스킨케어 브랜드 ‘뎁티’를 선보이며 자체 브랜드를 늘리고 있다. 동시에 북미에서는 한성USA를 인수해 현지 유통망을 확보했다. 자체 브랜드는 제품 개발과 마케팅에 비용이 들고, 사입 방식의 유통사업은 상품을 확보한 뒤 판매대금을 회수하기까지 운전자금이 필요하다.

차입 부담이 더해졌지만 거래 자체에 대해선 긍정적인 평가가 나온다. 차입 부담이 더해졌지만 거래 자체에 대해선 긍정적인 평가가 나온다. 기존 FI 보유 지분을 회수하는 과정에서 은행권 자금을 활용하면서 투자자 이해관계를 단순화하고 티엠뷰티에 대한 지배력을 높였다는 점에서다.

유통업계 관계자는 “회사 성장을 위해 유치한 투자금을 기존 FI의 회수에 활용하기 어려운 상황에서 은행 차입으로 지분 매입 재원을 마련했다는 점에서 의미가 있다”고 설명했다.