SK온의 지난해 재무활동현금흐름(CFF) 12조877억원 중 24%인 2조9572억원은 지배기업 유상증자로 이뤄졌다. 이 가운데 2조원은 모회사 SK이노베이션의 몫이었다. 전제 CFF의 16.5%다. 12조원 중 현대차, 미국 제너럴모터스(GM) 등 비지배지분의 출자분이었던 3조4184억원을 제외하면 SK이노베이션의 출자 비중은 작년 전체 CFF의 23% 수준이었다.

올해도 SK온은 약 9조원의 CFF를 기록할 것으로 예측된다. 이에 SK이노베이션의 추가 출자 가능성도 배제할 수 없다. SK이노베이션은 작년 SK온 2조원 수혈과 더불어 그린사업 확장을 위해 자체적으로 유상증자를 단행했던 바 있다. 당시 최고재무책임자(CFO)였던 김양섭 현 SK텔레콤 CFO는 "SK이노베이션의 추가 증자를 고려하고 있지 않다"고 밝히기도 했다.

올해 이후에도 모회사 SK이노베이션의 재무 상황은 SK온의 중요한 이슈다. 모회사로부터의 자금 수혈이 SK온의 주요한 조달 수단 중 하나로 여전히 남아있기 때문이다.

SK이노베이션의 자금이 SK온으로 흘러들어갈 수 있는 루트는 대표적으로 유상증자 참여가 있다. 이 밖에 이자를 받고 필요 자금을 대여해주는 방식도 있다. 어떤 방식을 통해서든 SK이노베이션의 곳간 상황이 핵심이다.


지난해 말 기준 SK이노베이션은 별도 현금성자산으로 1조2776억원을 보유 중이다. 별도 자산총계 21조3628억원의 약 6% 수준이다.

SK이노베이션 입장에서 곳간을 채울 수 있는 주요 루트는 자회사로부터의 배당이다. 실제 작년 SK이노베이션은 자회사로부터 1조1886억원의 배당을 받았다. 2022년에는 자회사로부터의 배당 수취액이 2794억원에 불과했다.

작년 유의미하게 배당을 늘렸던 SK이노베이션 자회사는 SK트레이딩인터내셔널이다. SK트레이딩인터내셔널은 SK이노베이션의 100% 자회사로 작년 8000억원을 중간배당했다. 이외 SK엔무브(3702억원), 대한송유관공사(153억원)가 SK이노베이션에 배당을 쏴준 기업이다.


올해도 SK이노베이션은 자회사로부터 배당을 받는다. 작년 실적을 기반으로 올해 총 6436억원의 배당금을 풀었던 SK엔무브가 대표적이다. SK이노베이션의 지분율은 60%로 3862억원의 배당금이 유입됐을 것으로 분석된다.

그 외 SK트레이딩인터내셔널 등 현금이 많은 자회사들이 올해 중간배당으로 SK이노베이션의 곳간을 채워줄 가능성도 있다. 특히 100% 자회사인 SK에너지의 경우 작년 말 기준 현금성자산으로 4조170억원을 보유하고 있다.

이 밖에 SK이노베이션의 자회사들의 자산 매각 현황도 주목할 점이다. 자산 매각으로 마련된 현금을 SK이노베이션에 배당하고 이 금액이 SK온으로 증자 혹은 대여 방식을 통해 흘러들어갈 여지가 충분하기 때문이다. 이달 24일 SK이노베이션의 100% 자회사 SK어스온은 페루 LNG 광구를 3399억원에 매각했다.