HL디앤아이한라가 올 상반기 자체사업의 호조에 힘입어 영업활동현금흐름(OCF)을 155% 끌어올리며 현금창출력 개선을 이뤄냈다. 하지만 800억원 규모 영구채에 대한 이자 비용과 배당금 지급 등 재무적 지출이 늘어나면서 잉여현금흐름(FCF)은 다시 적자로 돌아섰다.

◇울산·이천 현장 본격화에 수익성 개선

HL디앤아이한라는 올 상반기 전년 동기와 상반되는 현금흐름을 보였다. 올 상반기 OCF가 1년 새 크게 개선되면서 뒤따르는 주요 현금흐름 지표들도 양호한 흐름을 보였다. OCF는 663억원으로 전년 동기(260억원) 대비 155% 증가했다.

OCF가 눈에 띄게 개선된 건 올 들어 수익성이 높은 자체사업이 본격화된 덕분이다. HL디앤아이한라는 올 상반기 매출액 8302억원을 기록하며 전년 동기(7318억원)와 비교해 13.5% 증가했다. 같은 기간 영업이익은 455억원으로 1년 새 34.1% 뛰었다.

자체사업인 '울산 태화강변 공동주택 사업'과 '이천 아미1지구 도시개발사업'이 효자 역할을 했다. 주요 현장의 공정이 본격화되면서 매출 증가로 이어진 것이다. 사업비 규모는 태화강 에피트가 1751억원, 아미1지구가 4697억원이다.

수익성 개선으로 순영업활동현금흐름(NCF)도 흑자로 돌아섰다. OCF에서 운전자본을 뺀 NCF는 올 상반기 11억원을 기록했다. 전년 동기 NCF가 -1296억원으로 악화됐던 것과 비교하면 상반되는 모습이다. 작년 상반기 운전자본투자에만 1551억원이 집행되면서 현금흐름이 나빠지는 주요 원인으로 작용했다.

다만 기업이 자유롭게 활용할 수 있는 현금을 뜻하는 FCF는 마이너스(-)가 지속되는 상황이다. HL디앤아이한라의 FCF는 2024년까지 적자 흐름이 계속되다가 지난해 말 221억원으로 흑자 전환했다. 그러나 올 상반기 FCF는 -43억원으로 다시 적자가 됐다.


◇차입·상환 감소에도 FCF 마이너스

HL디앤아이한라가 실적 호조에도 FCF가 흑자로 전환되지 못한 이유가 무엇일까. 답은 재무활동현금흐름에 있다. 조달 전략에 변화를 주면서 영구채 이자비용이 발생했고 배당금 지급이 늘어났기 때문이다.

HL디앤아이한라의 연결 기준 현금흐름표에 따르면 올 상반기 재무활동에 따른 현금 순유입액이 512억원으로 나타났다. 전년 동기 재무활동으로 1831억원의 현금이 순유입된 것과 비교해 그 규모가 72% 줄어든 수치다.

올 상반기 재무활동을 자세히 살펴보면 차입과 상환 모두 감소했다. 올 상반기 단기차입금과 장기차입금 차입 규모는 각각 3011억원과 1469억원으로 모두 합해 4480억원으로 나타났다. 이는 전년 동기 합계(7171억원) 대비 38% 줄어든 것이다.

같은 기간 단기차입금, 유동성장기차입금, 장기차입금의 상환액은 모두 합해 3629억원으로 집계됐다. 전년 동기 상환액 합계가 5017억원이었던 것에 비해 28% 줄었다.

차입과 상환 규모가 모두 감소한 상황이라면 현금유입액 증가 효과가 나타나야 하지만 이자비용과 배당금 지급액이 증가하며 현금흐름에 비우호적으로 작용했다.

최근 재무활동현금흐름에 새로 등장한 항목이 있다. 바로 '신종자본증권이자비용'이다. 앞서 HL디앤아이한라는 작년 9월 말 흔히 영구채로 불리는 30년 만기 신종자본증권 800억원을 발행했다. 재무구조 개선을 위한 채무상환자금 명목으로 자금을 조달한 것이다.

올 상반기 신종자본증권에 대한 이자비용 26억원을 새로 인식했다. 같은 기간 이자 지급 비용은 203억원으로 재무활동현금흐름에서 총 이자 발생 규모는 229억원이다. 여기에 HL디앤아이한라가 수익 개선을 발판으로 올해 우선주에 대한 배당을 재개하면서 현금흐름에 영향을 미쳤다.

올 상반기 재무활동현금흐름상 배당금 지급액은 51억원이다. 전년 동기 387만3306원이었던 것과 비교해 큰 폭으로 확대됐다. HL디앤아이한라는 2025사업연도에 대한 결산배당으로 배당우선 전환주 900만6833주에 대해 주당 559.8원을 배당했다.