한화생명에 기본자본 지급여력(K-ICS) 비율 적정성 유지를 위한 새로운 과제가 떠올랐다. 애큐온캐피탈과 애큐온저축은행 인수가 유력하게 되면서 기본자본 K-ICS 비율 유지에도 변수가 생겼다. 앞서 미국의 증권사 벨로시티 인수 등으로 K-ICS 비율이 하락한 경우도 있었다.

현재로선 금융당국 기준(50%)을 웃돌지만 캐피탈사나 저축은행 편입 시 새로운 재무전략을 수립해야 할 것으로 관측된다. 지난해까지 적극 활용했던 신종자본증권 발행도 올해 들어선 녹록지 않아 K-ICS 비율 하방 압력이 이어질 전망이다.

◇올 1분기 기본자본비율 58.8%, 총 가용자본 중 36%대 수준

올해 1분기 말 한화생명의 기본자본 K-ICS 비율은 58.8%를 기록했다. 지난해 말 대비 0.7%포인트 개선된 수치다. 지난해 2분기 말 57%까지 낮아졌던 기본자본 K-ICS 비율은 소폭이지만 회복세를 이어오고 있다.

기본자본 K-ICS 비율은 금융당국이 내년 초 도입하는 자본건전성 기준이다. 기존에는 가용자본 전체에 대한 K-ICS 비율을 규정하고 있었지만, 자본구조 질을 높이기 위한 유인 요인으로 기본자본에 대해서도 관리하기로 했다.

금융당국은 최소 기본자본 K-ICS 비율을 50%로 권고한다. 이를 고려하면 한화생명의 기본자본 K-ICS 비율은 약 10%포인트 차이를 보이는 셈이다. 경과기간을 두고 있는 만큼 2036년 1분기 이후 적용되겠지만 개선 방안을 강구할 필요성은 제기된다.

기본자본 K-ICS 비율은 리스크량(요구자본) 대비 기본자본이 차지하는 규모다. 올해 1분기 말 한화생명의 기본자본은 3.2% 증가한 8조7200억원을 기록했다. 가용자본 중 기본자본 비중은 약 36% 수준이다. 반면 전체 K-ICS 기준 요구자본은 14조8300억원에 달한다.

한화생명은 가용자본 가운데 보완자본의 비중이 높은 구조다. 실제 지난해 한화생명 보완자본은 매 분기 증가세를 이어오면서 올해 1분기 말 기준 15조3000억원대를 웃도는 상황이다. 전년 말 대비 6% 증가한 수준이다.

◇애큐온캐피탈·저축은행 인수 우협 선정…자본 황축 전략 변화 불가피

한화생명의 기존 K-ICS 비율도 금융당국 최저 기준치(100%) 보단 높은 162.1%다. 다만 권고치 150%와 비교하면 여유가 많진 않다. 실제 지난해 1분기 말 한화생명 K-ICS 비율은 154.1%까지 낮아지기도 했다.

한화생명이 자본적정성 관리에 신경 쓸 수밖에 없는 상황이다. 한화생명이 인수를 추친한는 애큐온캐피탈과 자회사 애큐온저축은행도 변수가 될 수 있다. 현재 우선협상대상자에 선정된 가운데 인수 금액은 약 1조원으로 알려진 상황이다.

이와 관련 애큐온캐피탈 등의 주식이 K-ICS 비율에는 부정적일 수 있다. 시장위험과 신용위험에 대한 요구자본이 늘어날 수 있기 때문이다. 한화생명은 지난해 인도네시아 노부은행이나 미국 증권사 벨로시티 등 인수로 K-ICS 비율이 소폭 하락한 바 있다.

애큐온캐피탈 등의 경우 인수금액이 적지 않은 데다 영위하는 업종을 고려했을 때 K-ICS 비율에 하방 압력을 줄 수도 있다는 관측이다. 자본성 증권 발행에 기본자본 K-ICS 비율 규제를 받을 수 있는 점도 부담이다. 금융당국은 조기상환 시에는 80%, 차환 시엔 50% 이상을 유지하도록 한다.

올해 1분기 말 기준 50% 후반대를 기록하고 있는 한화생명으로선 기본자본 확충에 필요한 재무적 난도가 높아진 것으로 평가된다. 본업의 수익성을 극대화하면서 자본을 확충하거나 요구자본 증가를 제한하는 전략을 병행할 것으로 예상된다.