삼성화재 CSM 1위 굳건, 현대해상 성장세 부각
⑤[CSM]빅5 순위 지속, 중형 4사가 뒤따라…부정적 회계 영향에도 업계 잔액 증가
편집자주
기업은 숫자로 말한다. 기업의 영업·투자·재무활동의 결과물이 모두 숫자로 나타난다. THE CFO는 기업이 시장과 투자자에 전달하는 각종 숫자와 지표(Financial Index)들을 집계하고 분석했다. 숫자들을 통해 기업집단에서 주목해야 할 개별 기업들을 가려보고 그룹의 재무적 변화를 살펴본다. 그룹 뿐만 아니라 업종과 시가총액 순위 등 여러 카테고리를 통해 기업의 숫자를 분석한다.
손해보험업계의 보험계약마진(CSM)이 1년 사이 증가했다. 지난해 말 사업비 관련 계리적 가정 변경 등 부정적 요인이 존재했으나 건강보험 중심의 장기보장성보험 영업 강화 추세의 영향이 더 컸던 것으로 파악된다.
삼성화재가 1위를 굳건히 수성하는 가운데 삼성·DB·현대·KB·메리츠 등 빅5는 순위 변화가 없었다. 빅5는 CSM 증감이 엇갈렸으나 대체로 증가 경향을 보였으며 한화·롯데·NH농협·흥국 등 중형 4사의 약진이 부각됐다. 소형사들 가운데서도 신한EZ손보와 하나손보가 두드러진 증가 폭을 보였다.
◇빅5가 1~5위 석권, 중형 4사까지 업계 CSM 구도 유지
THE CFO가 국내 법인 손보사 20곳의 연말 기준 CSM을 조사한 결과 삼성화재가 2025년 말 14조1677억원으로 손보업계 1위에 올랐다. 삼성화재는 IFRS17 회계기준이 도입된 2023년부터 3년째 손보업계 CSM 선두를 수성 중이다.
CSM은 보험사가 계약을 통해 보유한 보험부채 중 기간별 상각을 통해 보험이익으로 전환되는 부분이다. CSM이 보험사 보험부문의 기대이익 지표로 널리 활용되면서 보험사들은 CSM 확보에 유리한 장기 보장성보험의 판매에 갈수록 영업력을 집중하고 있다.
손보업계 관계자는 "실손보험이나 연금보험 등 기대수익성이 상대적으로 처지는 분야보다 건강보험 등 CSM 축적 효율이 높은 분야의 영업 경쟁이 더욱 치열해지고 있다"며 "건강보험 역시 단순 종합건강보험에서 암보험이나 치아보험 등 특화 분야를 개척하며 업계의 포트폴리오가 세분화하는 중"이라고 말했다.
DB손보가 12조2053억원으로 삼성화재의 뒤를 따랐으며 메리츠화재(11조1037억원), KB손보(9조2850억원), 현대해상(8조9778억원)까지 손보업계 빅5가 나란히 1~5위에 올랐다. 이어 △한화손보(4조694억원) △흥국화재(2조8047억원) △롯데손보(2조4749억원) △NH농협손보(1조5949억원) 등 중형 4사가 6~9위를 차지했다.
모회사 한화손보에 흡수합병돼 법인이 소멸한 캐롯손보, 예별손보에 계약을 이전하고 영업이 정지된 MG손보, 전업 보증보험사로 CSM을 축적하지 않는 SGI서울보증 등 3개사를 제외하면 신생 펫보험사 마이브라운이 CSM 0원으로 업계 최하위에 머물렀다. 마찬가지로 출범한 지 얼마 되지 않은 디지털 손보사 카카오페이손보가 5억원으로 낮은 CSM을 보였다.
마이브라운과 카카오페이손보를 제외하면 17억원의 신한EZ손보가 실질적인 손보 최하위다. 이어 AIG손보가 928억원, 악사손보가 1762억원, 하나손보가 2802억원으로 하위권을 형성했다. 코리안리와 예별손보는 지난해 말 기준 CSM 잔액이 각각 9381억원, 6227억원으로 집계됐다.
◇대형 현대해상, 중형 흥국화재, 소형 신한EZ손보 성장세 뚜렷
20개 손보사의 CSM 잔액 총합은 2025년 말 기준 68조7956억원으로 전년 말 대비 3.4%(2조2924억원) 증가했다. 지난해 사업비율과 관련한 계리적 가정 변경으로 인해 손보사들은 CSM에 적지 않은 회계적 타격을 입었다. 그럼에도 불구하고 업계의 CSM 축적 금액이 증가한 것은 그만큼 장기 보장성보험 영업의 성과가 커졌음을 의미한다.
1년 사이 빅5의 변화를 살펴보면 메리츠화재가 0.8%, DB손보가 0.2%씩 CSM이 줄어든 반면 현대해상이 7.5%, KB손보가 5.3%, 삼성화재가 0.7%씩 증가했다. 빅5의 CSM 잔액 증감이 엇갈리기는 했으나 증가세가 우위를 보였다.
특히 현대해상의 증가에 시선이 쏠린다. 현대해상은 계약금액보다는 손익 중심의 영업전략을 2년째 유지하며 CSM의 질적 개선에 공을 들이고 있다. 그럼에도 전년 대비 CSM 잔액이 6273억원 늘어 금액 기준으로 업계 최대 증가폭을 보였다.
현대해상 관계자는 "CSM 전환배수, 즉 효율성이 높은 상품의 판매에 집중하는 영업 기조 자체에는 변함이 없다"며 "질적 개선에 집중하면서 영업의 규모를 축소하지 않은 점이 양적 증대로도 이어진 것"이라고 설명했다.
중형 4사 역시 모두 CSM 잔액이 1년 사이 증가했다. 흥국화재는 13.5% 증가율로 중형 4사 중 최대 증가폭을 기록했으며 한화손보(7.0%), 롯데손보(6.7%), NH농협손보(5.4%) 등이 뒤를 따랐다.
소형사들 가운데서는 신한EZ손보(138.5%)와 하나손보(54.8%)의 CSM 잔액 증가세가 두드러졌다. 특히 신한EZ손보는 138.5%로 비율 기준 업계 최대 증가폭을 보였다. 규모가 크지 않으나 성장세 자체는 무시할 수 없는 수준이라고 볼 수 있다.
이 2개 손보사는 디지털 손보사를 표방하고 있으나 실제로는 종합손보사 라이선스를 보유하고 있어 영업 채널에 제한이 없다. 이를 바탕으로 소액 단기보험뿐만 아니라 장기보험으로 영업 분야를 확대하고 있으며 이러한 전략이 CSM 잔액 증가로 이어진 것으로 해석된다.
삼성화재가 1위를 굳건히 수성하는 가운데 삼성·DB·현대·KB·메리츠 등 빅5는 순위 변화가 없었다. 빅5는 CSM 증감이 엇갈렸으나 대체로 증가 경향을 보였으며 한화·롯데·NH농협·흥국 등 중형 4사의 약진이 부각됐다. 소형사들 가운데서도 신한EZ손보와 하나손보가 두드러진 증가 폭을 보였다.
◇빅5가 1~5위 석권, 중형 4사까지 업계 CSM 구도 유지
THE CFO가 국내 법인 손보사 20곳의 연말 기준 CSM을 조사한 결과 삼성화재가 2025년 말 14조1677억원으로 손보업계 1위에 올랐다. 삼성화재는 IFRS17 회계기준이 도입된 2023년부터 3년째 손보업계 CSM 선두를 수성 중이다.
CSM은 보험사가 계약을 통해 보유한 보험부채 중 기간별 상각을 통해 보험이익으로 전환되는 부분이다. CSM이 보험사 보험부문의 기대이익 지표로 널리 활용되면서 보험사들은 CSM 확보에 유리한 장기 보장성보험의 판매에 갈수록 영업력을 집중하고 있다.
손보업계 관계자는 "실손보험이나 연금보험 등 기대수익성이 상대적으로 처지는 분야보다 건강보험 등 CSM 축적 효율이 높은 분야의 영업 경쟁이 더욱 치열해지고 있다"며 "건강보험 역시 단순 종합건강보험에서 암보험이나 치아보험 등 특화 분야를 개척하며 업계의 포트폴리오가 세분화하는 중"이라고 말했다.
DB손보가 12조2053억원으로 삼성화재의 뒤를 따랐으며 메리츠화재(11조1037억원), KB손보(9조2850억원), 현대해상(8조9778억원)까지 손보업계 빅5가 나란히 1~5위에 올랐다. 이어 △한화손보(4조694억원) △흥국화재(2조8047억원) △롯데손보(2조4749억원) △NH농협손보(1조5949억원) 등 중형 4사가 6~9위를 차지했다.
모회사 한화손보에 흡수합병돼 법인이 소멸한 캐롯손보, 예별손보에 계약을 이전하고 영업이 정지된 MG손보, 전업 보증보험사로 CSM을 축적하지 않는 SGI서울보증 등 3개사를 제외하면 신생 펫보험사 마이브라운이 CSM 0원으로 업계 최하위에 머물렀다. 마찬가지로 출범한 지 얼마 되지 않은 디지털 손보사 카카오페이손보가 5억원으로 낮은 CSM을 보였다.
마이브라운과 카카오페이손보를 제외하면 17억원의 신한EZ손보가 실질적인 손보 최하위다. 이어 AIG손보가 928억원, 악사손보가 1762억원, 하나손보가 2802억원으로 하위권을 형성했다. 코리안리와 예별손보는 지난해 말 기준 CSM 잔액이 각각 9381억원, 6227억원으로 집계됐다.
◇대형 현대해상, 중형 흥국화재, 소형 신한EZ손보 성장세 뚜렷
20개 손보사의 CSM 잔액 총합은 2025년 말 기준 68조7956억원으로 전년 말 대비 3.4%(2조2924억원) 증가했다. 지난해 사업비율과 관련한 계리적 가정 변경으로 인해 손보사들은 CSM에 적지 않은 회계적 타격을 입었다. 그럼에도 불구하고 업계의 CSM 축적 금액이 증가한 것은 그만큼 장기 보장성보험 영업의 성과가 커졌음을 의미한다.
1년 사이 빅5의 변화를 살펴보면 메리츠화재가 0.8%, DB손보가 0.2%씩 CSM이 줄어든 반면 현대해상이 7.5%, KB손보가 5.3%, 삼성화재가 0.7%씩 증가했다. 빅5의 CSM 잔액 증감이 엇갈리기는 했으나 증가세가 우위를 보였다.
특히 현대해상의 증가에 시선이 쏠린다. 현대해상은 계약금액보다는 손익 중심의 영업전략을 2년째 유지하며 CSM의 질적 개선에 공을 들이고 있다. 그럼에도 전년 대비 CSM 잔액이 6273억원 늘어 금액 기준으로 업계 최대 증가폭을 보였다.
현대해상 관계자는 "CSM 전환배수, 즉 효율성이 높은 상품의 판매에 집중하는 영업 기조 자체에는 변함이 없다"며 "질적 개선에 집중하면서 영업의 규모를 축소하지 않은 점이 양적 증대로도 이어진 것"이라고 설명했다.
중형 4사 역시 모두 CSM 잔액이 1년 사이 증가했다. 흥국화재는 13.5% 증가율로 중형 4사 중 최대 증가폭을 기록했으며 한화손보(7.0%), 롯데손보(6.7%), NH농협손보(5.4%) 등이 뒤를 따랐다.
소형사들 가운데서는 신한EZ손보(138.5%)와 하나손보(54.8%)의 CSM 잔액 증가세가 두드러졌다. 특히 신한EZ손보는 138.5%로 비율 기준 업계 최대 증가폭을 보였다. 규모가 크지 않으나 성장세 자체는 무시할 수 없는 수준이라고 볼 수 있다.
이 2개 손보사는 디지털 손보사를 표방하고 있으나 실제로는 종합손보사 라이선스를 보유하고 있어 영업 채널에 제한이 없다. 이를 바탕으로 소액 단기보험뿐만 아니라 장기보험으로 영업 분야를 확대하고 있으며 이러한 전략이 CSM 잔액 증가로 이어진 것으로 해석된다.
< 저작권자 ⓒ 자본시장 미디어 'thebell', 무단 전재, 재배포 및 AI학습 이용 금지 >
관련기사
