금융사 중 가장 높은 자기자본이익률(ROE)을 자랑하는 메리츠금융지주가 지난해에 이어 올해에도 뛰어난 주주 성과를 기록할 전망이다. 직전 4개 분기(2023년 2분기~2024년 1분기)보다 최근 4개 분기(2024년 2분기~2025년 1분기)의 지배주주 순이익이 증가하면서 ROE도 상승했다.

순이익의 50% 이상을 주주환원하겠다는 목표를 세운 메리츠금융지주는 올해에도 총주주수익률(TSR) 상승을 통한 밸류에이션 개선을 이어갈 방침이다.

◇올해 연간 ROE 예상치 '22.3%'

THE CFO 집계에 따르면 메리츠금융지주는 올해 1분기 연결 지배주주 순이익으로 6098억원을 기록했다. 지난해 1분기 5857억원보다 4.12% 늘어난 수치다. 안정적인 이자손익과 금융상품투자손익이 개선된 덕분이다.

이에 올해 1분기 순이익을 연 환산해 구한 ROE는 22.3%를 기록했다. 지난해 메리츠금융지주의 연간 ROE가 21.9%임을 감안하면 1분기 추세가 이어질 경우 올해 더 높은 ROE 창출이 가능한 셈이다. 실제 최근 4개 분기 ROE는 23.6%로 직전 4개 분기 ROE인 22.1%보다 1.5%p(포인트) 높았다.

4개 분기 ROE는 해당 기간 기록한 지배기업 소유주 귀속 부분의 순이익을 기초·기말 지배기업 소유주 귀속 자본의 평균값으로 나눠 계산했다.


메리츠금융지주 ROE가 개선된 배경으로는 순이익률이 꼽힌다. 직전 4개 분기 3.9%였던 순이익률은 최근 4개 분기 5.5%로 상승했다. 특히 계열사별로 살펴보면 메리츠증권의 순익 증가세가 두드러졌다. 지난해 1분기 1998억원을 기록했던 별도 기준 순이익은 올해 1분기 2307억원으로 15.5%나 증가했다. 기업금융 수수료수익 증가가 수익성을 견인했다.

재무 레버리지비율 상승도 긍정적인 영향을 줬다. 차입을 늘리면서 수익성 높은 투자 등에 활용하면서 자기자본 대비 총자산이 늘어난 결과다. 직전 4개 분기 1042%를 기록했던 레버리지비율은 최근 4개 분기 1129%로 상승했다.

레버리지비율이 상승하고 있지만 자기자본 대비 부채 부담이 크지 않다는 점도 안정적이다. 레버리지 효과를 활용하면서 재무 안정성을 유지하고 있다. 메리츠금융지주 부채비율은 2023년 36.4%, 2024년 42.7%, 2025년 1분기 46.7%를 각각 기록했다.

다만 자산회전율은 소폭 하락했다. 직전 4개 분기 기준 0.54회였던 자산회전율은 최근 4개 분기 0.38회를 기록했다.

◇PBR·TSR 개선, 주주환원 목표 이행 지속

주주환원에 집중하고 있는 메리츠금융지주는 올해에도 자사주를 매입했다. 지난 3월 총 5500억원 자사주 신탁계약 체결분 중 지난 4월 말 기준 93만주(약 1090억원)를 취득했다. 연결 순이익의 50%를 주주환원에 활용하겠다는 목표를 이행하고 있다.

실제 메리츠금융지주의 시장 지표도 개선됐다. 최근 2년 간 메리츠금융지주 PBR은 2022년 1.1배에서 2024년 1.9배로 상승했다. 핵심 지표로 꼽은 TSR 역시 2023년 43.9%에서 2024년 78.3%로 대폭 개선됐다.


향후 이러한 밸류에이션 정상화를 이어가기 위해 꾸준히 자사주 매입 비중과 현금배당 비중을 늘릴 계획이다. 메리츠금융지주는 올해까지 주주환원을 위한 순이익 극대화 등 기초 체력을 다지고 오는 2026년부터는 재무 상황과 시장 환경을 고려한 자본 재배치 전략을 세웠다.