전력기기 3사, 호황에 순차입금 반토막…LS일렉만 확대
⑤[차입 규모]HD현대일렉 순현금만 7000억, 효성중공업 27% 감축…LS일렉은 증설 부담
편집자주
기업은 숫자로 말한다. 기업의 영업·투자·재무활동의 결과물이 모두 숫자로 나타난다. THE CFO는 기업이 시장과 투자자에 전달하는 각종 숫자와 지표(Financial Index)들을 집계하고 분석했다. 숫자들을 통해 기업집단에서 주목해야 할 개별 기업들을 가려보고 그룹의 재무적 변화를 살펴본다. 그룹 뿐만 아니라 업종과 시가총액 순위 등 여러 카테고리를 통해 기업의 숫자를 분석한다.
국내 주요 전력기기 3사의 합산 순차입금이 1년 만에 절반 밑으로 줄었다. 인공지능(AI)데이터센터가 불러온 호황 덕분에 영업현금 유입이 이어졌고, 회사들이 차입 상환에 나서면서 부채 감축 흐름이 뚜렷해지는 모습이다.
다만 회사별 온도 차는 있었다. HD현대일렉트릭은 순현금 규모를 7000억원대까지 키웠고 효성중공업도 차입 부담을 크게 덜었다. 반면 LS일렉트릭은 부산공장 증설 등의 영향으로 유일하게 순차입금이 늘었다.
◇'사실상 무차입' HD현대일렉, 순현금 4600억 증가
THE CFO가 LS일렉트릭과 HD현대일렉트릭, 효성중공업의 2025년 연결 순차입금을 단순 합산한 결과 총 4527억원으로 나타났다. 전년(1조709억원) 대비 57.7%(6182억원) 줄었다. 같은 기간 합산 총차입금도 2조6612억원에서 2조4991억원으로 6.1%(1621억원) 감소했다.
5년 흐름을 보면 합산 순차입금은 2022년 2조1389억원으로 정점을 찍은 뒤 매년 감소세를 보이고 있다. 2023년 1조9512억원, 2024년 1조709억원을 거쳐 지난해 절반 넘게 급감했다.
특히 HD현대일렉트릭은 3사 중 유일하게 순현금 기조를 유지하고 있다. 2024년 순차입금이 마이너스(-) 2510억원을 기록, 순현금 상태로 전환했다. 지난해엔 -7095억원을 나타내면서 순현금이 4585억원 더 늘었다.
총차입금 자체도 3518억원에서 2586억원으로 26.5%(932억원) 줄었다. 차입금의존도가 9.3%에서 5.4%로 떨어졌고 순차입금/EBITDA 배수는 -0.7배까지 내려갔다. 사실상 무차입인 셈이다.
또 현금성자산은 6028억원에서 9680억원으로 60.6%(3652억원) 늘었는데, 예금 잔액 자체는 큰 변동이 없었다. 3335억원에서 3393억원으로 58억원 늘어나는 데 그쳤다. 증가분 대부분은 단기 유동성에서 발생했다. 2362억원에서 6115억원으로 약 2.6배 늘었다. 여유 유동성을 단기 운용으로 돌린 모습이다.
◇효성중공업 디레버리징 뚜렷, 추가 감축 여력은
효성중공업의 경우 순차입금이 8202억원에서 6006억원으로 26.8%(2196억원) 감소했고,총차입금도 1조828억원에서 8510억원으로 21.4%(2318억원) 줄었다. 세부적으로는 단기차입금이 3320억원에서 2716억원으로 604억원, 유동성장기부채는 1745억원에서 818억원으로 927억원이 각각 상환됐다.
차입금의존도는 17.4%에서 11.8%로 5.6%포인트 떨어졌고 부채비율은 202.5%에서 190.3%로 낮아졌다. 순차입금/EBITDA는 1.9배에서 0.7배로 개선됐다. 3사 가운데 가장 가파른 디레버리징이다.
부채비율 개선에는 2024년 진행한 창원 공장 부지 자산재평가도 영향을 줬다. 회계상 자본이 6363억원 늘면서 부채비율 지표를 낮추는 효과를 봤다. 다만 차입금 규모가 줄어든 것은 자산재평가와 무관하고 영업활동에서 들어온 현금이 그대로 상환에 쓰인 덕분이다.
추가 감축 여지도 남아 있다. 효성중공업이 보유한 회현역 KB와이즈스타11호 부동산펀드(해링턴스퀘어) 지분의 일부 매각이 성사되면 4000억원 안팎의 순차입금 감축 효과가 발생할 것으로 추정된다. 효성중공업은 현재 펀드 지분 99.66%(장부가 890억원)를 보유 중이며 매각 시점과 가격은 결정되지 않았다.
◇'나홀로 차입 증가' LS일렉, 재무 안정성은 유지
LS일렉트릭은 3사 중 유일하게 순차입금이 확대됐다. 2024년 5017억원에서 지난해 5617억원으로 12.0%(600억원) 증가했고 총차입금은 1조2266억원에서 1조3896억원으로 13.3%(1630억원) 늘었다.
최근 수년간 추이를 보면 가파른 우상향이다. 2021년까지만 해도 순차입금이 -82억원이었는데 2022년 3301억원으로 늘면서 순현금 상태가 깨졌다. 5년간 차입이 6000억원 넘게 확대됐다.
부산 제2생산동 증설에 따라 설비투자액이 늘어난 데다, LS파워솔루션 등 종속회사 연결편입 과정에서 686억원의 현금이 추가 유출된 영향으로 보인다. 다만 영업활동현금흐름이 같이 확대되면서 재무 안정성은 지켰다. 부채비율은 137.3%에서 131.5%로 소폭 개선됐고 순차입금/EBITDA 배수도 1.0배 수준을 유지하고 있다.
다만 회사별 온도 차는 있었다. HD현대일렉트릭은 순현금 규모를 7000억원대까지 키웠고 효성중공업도 차입 부담을 크게 덜었다. 반면 LS일렉트릭은 부산공장 증설 등의 영향으로 유일하게 순차입금이 늘었다.
◇'사실상 무차입' HD현대일렉, 순현금 4600억 증가
THE CFO가 LS일렉트릭과 HD현대일렉트릭, 효성중공업의 2025년 연결 순차입금을 단순 합산한 결과 총 4527억원으로 나타났다. 전년(1조709억원) 대비 57.7%(6182억원) 줄었다. 같은 기간 합산 총차입금도 2조6612억원에서 2조4991억원으로 6.1%(1621억원) 감소했다.
5년 흐름을 보면 합산 순차입금은 2022년 2조1389억원으로 정점을 찍은 뒤 매년 감소세를 보이고 있다. 2023년 1조9512억원, 2024년 1조709억원을 거쳐 지난해 절반 넘게 급감했다.
특히 HD현대일렉트릭은 3사 중 유일하게 순현금 기조를 유지하고 있다. 2024년 순차입금이 마이너스(-) 2510억원을 기록, 순현금 상태로 전환했다. 지난해엔 -7095억원을 나타내면서 순현금이 4585억원 더 늘었다.
총차입금 자체도 3518억원에서 2586억원으로 26.5%(932억원) 줄었다. 차입금의존도가 9.3%에서 5.4%로 떨어졌고 순차입금/EBITDA 배수는 -0.7배까지 내려갔다. 사실상 무차입인 셈이다.
또 현금성자산은 6028억원에서 9680억원으로 60.6%(3652억원) 늘었는데, 예금 잔액 자체는 큰 변동이 없었다. 3335억원에서 3393억원으로 58억원 늘어나는 데 그쳤다. 증가분 대부분은 단기 유동성에서 발생했다. 2362억원에서 6115억원으로 약 2.6배 늘었다. 여유 유동성을 단기 운용으로 돌린 모습이다.
◇효성중공업 디레버리징 뚜렷, 추가 감축 여력은
효성중공업의 경우 순차입금이 8202억원에서 6006억원으로 26.8%(2196억원) 감소했고,총차입금도 1조828억원에서 8510억원으로 21.4%(2318억원) 줄었다. 세부적으로는 단기차입금이 3320억원에서 2716억원으로 604억원, 유동성장기부채는 1745억원에서 818억원으로 927억원이 각각 상환됐다.
차입금의존도는 17.4%에서 11.8%로 5.6%포인트 떨어졌고 부채비율은 202.5%에서 190.3%로 낮아졌다. 순차입금/EBITDA는 1.9배에서 0.7배로 개선됐다. 3사 가운데 가장 가파른 디레버리징이다.
부채비율 개선에는 2024년 진행한 창원 공장 부지 자산재평가도 영향을 줬다. 회계상 자본이 6363억원 늘면서 부채비율 지표를 낮추는 효과를 봤다. 다만 차입금 규모가 줄어든 것은 자산재평가와 무관하고 영업활동에서 들어온 현금이 그대로 상환에 쓰인 덕분이다.
추가 감축 여지도 남아 있다. 효성중공업이 보유한 회현역 KB와이즈스타11호 부동산펀드(해링턴스퀘어) 지분의 일부 매각이 성사되면 4000억원 안팎의 순차입금 감축 효과가 발생할 것으로 추정된다. 효성중공업은 현재 펀드 지분 99.66%(장부가 890억원)를 보유 중이며 매각 시점과 가격은 결정되지 않았다.
◇'나홀로 차입 증가' LS일렉, 재무 안정성은 유지
LS일렉트릭은 3사 중 유일하게 순차입금이 확대됐다. 2024년 5017억원에서 지난해 5617억원으로 12.0%(600억원) 증가했고 총차입금은 1조2266억원에서 1조3896억원으로 13.3%(1630억원) 늘었다.
최근 수년간 추이를 보면 가파른 우상향이다. 2021년까지만 해도 순차입금이 -82억원이었는데 2022년 3301억원으로 늘면서 순현금 상태가 깨졌다. 5년간 차입이 6000억원 넘게 확대됐다.
부산 제2생산동 증설에 따라 설비투자액이 늘어난 데다, LS파워솔루션 등 종속회사 연결편입 과정에서 686억원의 현금이 추가 유출된 영향으로 보인다. 다만 영업활동현금흐름이 같이 확대되면서 재무 안정성은 지켰다. 부채비율은 137.3%에서 131.5%로 소폭 개선됐고 순차입금/EBITDA 배수도 1.0배 수준을 유지하고 있다.
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