상장 계열사 압도하는 한화 TSR 성적
⑤[주주 가치]지난해 총주주수익률 207%, 한화에어로·시스템·오션도 코스피 수익률 상회
편집자주
기업은 숫자로 말한다. 기업의 영업·투자·재무활동의 결과물이 모두 숫자로 나타난다. THE CFO는 기업이 시장과 투자자에 전달하는 각종 숫자와 지표(Financial Index)들을 집계하고 분석했다. 숫자들을 통해 기업집단에서 주목해야 할 개별 기업들을 가려보고 그룹의 재무적 변화를 살펴본다. 그룹 뿐만 아니라 업종과 시가총액 순위 등 여러 카테고리를 통해 기업의 숫자를 분석한다.
지난해 한화그룹에서 총주주수익률(TSR)이 가장 큰 상장사는 지주사 역할을 하는 한화다. 한화는 방산, 조선, 금융업을 영위하는 계열사보다 TSR 상승 폭이 컸다. 한화는 오는 7월 테크·라이프 솔루션 부문을 신설 지주사 한화머시너리앤서비스홀딩스(가칭)로 인적분할해 복합 기업 할인을 축소하는 사업·지배구조 재편도 준비 중이다.
한화는 지난해 TSR이 207.44%였다. 한화그룹 상장사 11곳(한화리츠 제외) 중 그해 TSR이 가장 컸다. 한화 주가 상승률(203.35%)이 그해 코스피 지수 상승률(75.63%)을 압도해 TSR이 커졌다. 지난해 결산 배당도 늘렸다. 그해 한화 보통주 기준 주당 배당금은 전년 대비 37.5% 증액한 1100원이다.
지난해 한화 기업 가치 상승을 견인한 건 자회사 한화에어로스페이스와 손자회사 한화오션이다. 방산, 조선업 성장 모멘텀이 모기업 기업 가치 상승으로 이어졌다. 한화는 지난해 말 기준 한화에어로스페이스 지분 32.18%를 보유한 최대주주다. 한화에어로스페이스 연결 실체는 한화시스템 지분 47.22%, 한화오션 지분 42.01%를 보유하고 있다.
한화는 한화그룹에서 사업형 지주사 역할을 하고 있다. 별도 기준으로는 건설과 글로벌(화약 제조·자원 무역) 부문 사업을 영위한다. 한화 밸류에이션에 영향을 미치는 주요 자회사는 △한화에어로스페이스(방산·우주 항공) △한화솔루션(에너지·케미칼) △한화생명(금융) △한화비전(테크 솔루션) △한화호텔앤드리조트·한화갤러리아(라이프 솔루션) 등이다.
한화오션은 지난해 TSR이 204.15%였다. 삼성중공업(113.27%), HD한국조선해양(83.9%), HD현대중공업(79.01%) 등 다른 조선사보다 그해 TSR이 컸다. 한화오션은 액화천연가스(LNG)선을 중심으로 고수익 물량이 지난해 실적에 반영되며 그해 연결 기준 지배주주 순이익이 전년 대비 2.4배 증가한 1조2458억원을 기록했다. 미국 필리조선소를 인수해 한·미 조선 협력 프로젝트인 마스가(MASGA) 수혜 기대감도 주가에 반영됐다.
한화에어로스페이스는 지난해 TSR이 194.86%였다. 글로벌 방산 수출이 늘며 실적이 상승했다. 지난해 한화에어로스페이스 별도 기준 순이익은 전년 대비 2.4배 증가한 1조4675억원이다. 같은 기간 연결 기준 지배주주 순이익은 39% 감소한 1조4050억원이다. 일부 종속기업 수익성이 떨어진 탓이다. 한화시스템은 지난해 연결 기준 지배주주 순이익이 전년 대비 47% 감소한 2422억원이었다. 그해 한화시스템 TSR은 142.92%였다.
금융 부문 계열사 중 지배구조 상단에 있는 한화생명은 지난해 TSR이 32.32%였다. 한화생명 연결 실체는 한화손해보험(지분 63.3%), 한화투자증권(지분 45.2%) 등을 종속기업으로 두고 있다. 지난해 한화손해보험(37.97%), 한화투자증권(39.73%) TSR은 한화생명보다 높았다.
금융 부문 상장 계열사 중 한화투자증권 수익성 개선이 두드러졌다. 한화투자증권은 지난해 연결 기준 순이익이 전년 대비 2.6배 증가한 1020억원이다. 같은 기간 한화손해보험 연결 기준 지배주주 순이익은 13% 감소한 2990억원이다. 지난해 한화생명 별도 기준 순이익은 전년 대비 57% 감소한 3133억원, 연결 기준 지배주주 순이익은 전년 대비 13% 감소한 6413억원이었다.
한화그룹 테크 솔루션 부문 상장 계열사인 한화비전(시큐리티·산업용 장비)은 지난해 TSR이 42.09%였다. 라이프 솔루션 부문 상장 계열사인 한화갤러리아(백화점·식음료)는 그해 TSR이 25.05%였다. 지난해 설립 2년차인 한화비전은 그해 연결 기준 지배주주 순이익이 전년 대비 4.3배 증가한 456억원이다. 같은 기간 한화갤러리아는 연결 기준 순이익이 흑자 전환한 33억원이다.
최근 대규모 유상증자를 결정한 한화솔루션은 지난해 TSR이 66.25%였다. 한화솔루션은 지난해 연결 기준 지배주주 순손실이 전년 대비 절반가량 줄어든 6504억원이다. 그해 영업손실(3648억원)을 전년 대비 절반 넘게 줄인 덕분이다.
한화그룹 지배구조 최상단에 있는 한화에너지 손자회사인 한화엔진(선박용 엔진)은 지난해 TSR이 132.92%였다. 한화엔진은 지난해 연결 기준 지배주주 순이익이 전년 대비 2.2배 증가한 1738억원이다.
한화는 지난해 TSR이 207.44%였다. 한화그룹 상장사 11곳(한화리츠 제외) 중 그해 TSR이 가장 컸다. 한화 주가 상승률(203.35%)이 그해 코스피 지수 상승률(75.63%)을 압도해 TSR이 커졌다. 지난해 결산 배당도 늘렸다. 그해 한화 보통주 기준 주당 배당금은 전년 대비 37.5% 증액한 1100원이다.
지난해 한화 기업 가치 상승을 견인한 건 자회사 한화에어로스페이스와 손자회사 한화오션이다. 방산, 조선업 성장 모멘텀이 모기업 기업 가치 상승으로 이어졌다. 한화는 지난해 말 기준 한화에어로스페이스 지분 32.18%를 보유한 최대주주다. 한화에어로스페이스 연결 실체는 한화시스템 지분 47.22%, 한화오션 지분 42.01%를 보유하고 있다.
한화는 한화그룹에서 사업형 지주사 역할을 하고 있다. 별도 기준으로는 건설과 글로벌(화약 제조·자원 무역) 부문 사업을 영위한다. 한화 밸류에이션에 영향을 미치는 주요 자회사는 △한화에어로스페이스(방산·우주 항공) △한화솔루션(에너지·케미칼) △한화생명(금융) △한화비전(테크 솔루션) △한화호텔앤드리조트·한화갤러리아(라이프 솔루션) 등이다.
한화오션은 지난해 TSR이 204.15%였다. 삼성중공업(113.27%), HD한국조선해양(83.9%), HD현대중공업(79.01%) 등 다른 조선사보다 그해 TSR이 컸다. 한화오션은 액화천연가스(LNG)선을 중심으로 고수익 물량이 지난해 실적에 반영되며 그해 연결 기준 지배주주 순이익이 전년 대비 2.4배 증가한 1조2458억원을 기록했다. 미국 필리조선소를 인수해 한·미 조선 협력 프로젝트인 마스가(MASGA) 수혜 기대감도 주가에 반영됐다.
한화에어로스페이스는 지난해 TSR이 194.86%였다. 글로벌 방산 수출이 늘며 실적이 상승했다. 지난해 한화에어로스페이스 별도 기준 순이익은 전년 대비 2.4배 증가한 1조4675억원이다. 같은 기간 연결 기준 지배주주 순이익은 39% 감소한 1조4050억원이다. 일부 종속기업 수익성이 떨어진 탓이다. 한화시스템은 지난해 연결 기준 지배주주 순이익이 전년 대비 47% 감소한 2422억원이었다. 그해 한화시스템 TSR은 142.92%였다.
금융 부문 계열사 중 지배구조 상단에 있는 한화생명은 지난해 TSR이 32.32%였다. 한화생명 연결 실체는 한화손해보험(지분 63.3%), 한화투자증권(지분 45.2%) 등을 종속기업으로 두고 있다. 지난해 한화손해보험(37.97%), 한화투자증권(39.73%) TSR은 한화생명보다 높았다.
금융 부문 상장 계열사 중 한화투자증권 수익성 개선이 두드러졌다. 한화투자증권은 지난해 연결 기준 순이익이 전년 대비 2.6배 증가한 1020억원이다. 같은 기간 한화손해보험 연결 기준 지배주주 순이익은 13% 감소한 2990억원이다. 지난해 한화생명 별도 기준 순이익은 전년 대비 57% 감소한 3133억원, 연결 기준 지배주주 순이익은 전년 대비 13% 감소한 6413억원이었다.
한화그룹 테크 솔루션 부문 상장 계열사인 한화비전(시큐리티·산업용 장비)은 지난해 TSR이 42.09%였다. 라이프 솔루션 부문 상장 계열사인 한화갤러리아(백화점·식음료)는 그해 TSR이 25.05%였다. 지난해 설립 2년차인 한화비전은 그해 연결 기준 지배주주 순이익이 전년 대비 4.3배 증가한 456억원이다. 같은 기간 한화갤러리아는 연결 기준 순이익이 흑자 전환한 33억원이다.
최근 대규모 유상증자를 결정한 한화솔루션은 지난해 TSR이 66.25%였다. 한화솔루션은 지난해 연결 기준 지배주주 순손실이 전년 대비 절반가량 줄어든 6504억원이다. 그해 영업손실(3648억원)을 전년 대비 절반 넘게 줄인 덕분이다.
한화그룹 지배구조 최상단에 있는 한화에너지 손자회사인 한화엔진(선박용 엔진)은 지난해 TSR이 132.92%였다. 한화엔진은 지난해 연결 기준 지배주주 순이익이 전년 대비 2.2배 증가한 1738억원이다.
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